企业并购的税收问题研究

出版时间：2006-12  出版社：中国财经  作者：解宏  页数：295  字数：23223000  

内容概要

本书共分5章，结论如下：　　第1章，企业并购概述。本章简要介绍了企业并购交易的类型、支付方式、融资问题、资产定价问题，这些问题是考虑企业并购税收制度的基础。通过对企业并购的5次浪潮的回顾，我们发现制度的变迁与企业并购交易密不可分，而税收制度的变化对企业并购交易活动具有重要影响。　　第2章，企业并购的税收因素分析。本章主要在资本结构理论基础上展开，通过MM定理、税差理论，以及财务分析理论，从企业的微观角度出发，利用财务分析模型分析了税收对企业并购交易的影响。总的来说，企业并购交易过程中产生的资本利得是否征税，对并购交易具有重要影响，而且税收特性也会影响并购交易的决策。虽然理想状态的MM定理表明，企业的价值与资本结构无关，但是在存在所得税的状况下企业的价值仍然受到影响，这种影响主要表现在债务成本上。税率越高，债务的收益率越低，同时债务的抵税收益也越大。因此，利用债务杠杆融资对企业的并购交易是有利的。从资本利得的角度看，有效税率越高，税收递延而产生的收益越大。企业利用债务融资收购时通过资本弱化实现避税的企图一般会受到法律限制。从公司融资成本考察，由于对所得征税增大了公司的融资成本，降低税收可以有效降低资本成本。根据托宾q值理论，企业进行投资时，税收不仅影响资本结构，也会影响到企业扩张的规模与速度，企业选择并购还是新建方式进行投资的决策均衡状态是：二者的边际成本与资本的边际生产率一致。企业并购交易过程中，税收特性也会影响到企业价值，如资产溢价、净经营亏损、债务利息抵税、价值低估等四个方面。随着企业并购规模的不断扩大，以股票等非货币性支付方式为主的免税并购逐渐成为企业并购的主要形式。　　第3章，企业并购税收政策的经济分析。本章主要从经济学的角度分析政府对企业并购采取的税收政策的经济原因。本章内容主要从宏观的角度探讨政府对企业并购交易是否应该征税，并通过实证分析考察美国税制变迁对企业并购交易活动的影响。研究结论是：必须降低资本利得税，美国资本利得税政策的历史演变对这一结论形成了有力的佐证。目前主要市场经济国家对企业并购交易，只要符合有关限制条件，均实行了免征资本利得税的优惠措施。　　第4章，企业并购税收制度比较研究。本章主要介绍了美国、德国、日本等发达国家在企业并购方面的税收规定。通过比较分析，研究企业并购税收制度中所要解决的主要问题以及应该遵循的原则。各国在解决企业并购的税收问题时主要贯彻的原则是实现原则、经济合理原则、中性原则和反避税原则，并根据经营目的、股东权益的持续性、经济持续性等标准来判断是否对企业并购交易给予免税。　　第5章，我国企业并购的税收问题。本章主要研究我国企业并购税收制度存在的问题以及解决思路。我国的经济发展水平和经济发展战略决定了我国必须选择鼓励企业并购的交易活动。我国企业并购的税收制度的主要问题是对企业真正的并购重组缺乏有效的激励措施，制度安排与政策目标不对称。在税收优惠、并购的减免税条件的设立、重复征税等方面需要进一步完善，尤其是免税条件过于宽松给虚假并购重组造成了可乘之机。为了鼓励企业并购活动发展，促进国有企业改革，有必要对融资收购、员工持股计划等金融创新形式的税收问题进行规范。

作者简介

解宏，1966年出生，经济学博士，副教授，毕业于中国人民大学，主要研究领域为税收、公司理财与投资。在经济类核心期刊发表论文十余篇。

书籍目录

导言第1章　企业并购概述　1.1　企业并购的基本问题　1.2　企业并购的支付成本　1.3　企业并购的融资问题　1.4　企业并购、产业演进与制度变迁　1.5　小结第2章　企业并购的税收因素分析　2.1　企业并购税收问题的理论分析基础　2.2　企业并购税收问题的财务分析模型　2.3　企业并购的税收特性分析　2.4　税收对企业并购交易方式的影响　2.5　小结第3章　企业并购税收政策的经济分析　3.1　以史为鉴　3.2　企业并购的经济学含义　3.3　税收博弈　3.4　投资方式的根本变化　3.5　现实的抉择：高税抑或低税？　3.6　债务融资并购会减少税收吗？　3.7　美国税制改革对并购活动的影响　3.8　案例分析：解读美国的资本利得税政策　3.9　小结第4章　企业并购税收制度比较研究第5章　我国企业并购的税收问题主要参考文献后记