美元危机

出版时间：2012-5  出版社：东北财经大学出版社  作者：[美]理查德·邓肯(Richard Duncan)  页数：335  字数：287000  译者：王靖国  
Tag标签：无  

前言

布雷顿森林国际货币体系的主要缺陷是它无法预防大规模的贸易不平衡。本书讲述这些不平衡造成了全球信用泡沫，使得世界经济陷入不景气的局面。自本书第一版出版后的两年零三个月以来，这种不平衡及其对世界经济造成的危害变得更为严重。美国经常账户赤字膨胀了40%，成为世界经济最受争议的议题。衡量全球货币供给的最佳尺度——国际总储备急剧上升了50%(1.2万亿美元)，而各国中央银行制造纸币的速度也是前所未有的。    全球经济的高度不平衡是新技术范式的泡沫破灭后全球经济衰退的政策反应结果(实际上也是目的)。美国的货币政策制定者采取了前所未有的财政和货币政策来刺激已经开始下滑的全球经济，他们期望在日本发生的经济倒退现象不会在美国重新上演。三大税收的减免使得美国的财政预算从2001年1270亿美元的盈余变为2004年4120亿美元的赤字；联邦基金利率也下降到1%，创近40年来的新低。美国利率的下跌造成不动产价格的狂涨，其所产生的财富效应远远抵消了股市崩溃所造成的损失，刺激了消费，而消费又促进了进口，进口又使全球经济膨胀。这是用制造泡沫来管理经济。    几乎所有的资产账目都钟情于价值，而美元是个例外。随着美国经常账户的赤字在2002年上升为美国GDP的5%，“强势美元”政策已经岌岌可危。由于私人投资者大量抛售美元，如果不是亚洲中央银行干预外汇市场，买光了私人部门想要抛售的美元，并把这些美元重新投资到美国以美元计值的资产上，美国就会面临支付危机。日本干预美元的金额则高达3200亿美元，相当于日本GDP的1%，这也是日本制定货币政策以来的一次难得的大手笔。    目前，使全球经济扩张所付出的努力已经开始显现结果。2004年，全球经济以近30年来最快的速度增长。经济泡沫的产生远比抑制更容易。美国是全球经济增长的引擎，它从世界其他国家的进口比其出口高出75%，其后果就是美国的经常账户赤字高达6400亿美元，就连前任美联储主席格林斯潘都疾呼承受不住，因为就算是把全球的总需求都加总，也难以弥补美国的经常账户赤字。当这个赤字不司避免地必须进行调整时，近几年的全球通货再膨胀就要为全球通货紧缩让路，这是因为满足美国不断扩大的贸易逆差需求的能力未得到有效发挥。    全球经济或者要忍受漫长而严峻的衰退过程，或者需要制定新一轮的货币政策来刺激经济复苏。然而，传统的货币政策工具几乎已经耗尽，因此必须对货币政策工具进行创新。美联储一向害怕通货紧缩，他们对这种状况作出的反应是：通过制造货币来增加财政收入。如果这种措施充分实施的话，可能在短期内会抑制经济萧条，但是从长期来看会形成更大的泡沫，不管怎样，结局都不会很好。如果从直升飞机上撒钞票的行为可行的话，人们在很早以前就会付诸实施了。那么今天也早就过上富庶的生活了。    本书的第二版又增加了七章新内容作为本书的第五部分，主要描述了从2002年9月第一版出版到2004年年末第二版即将印刷之前经济危机非同寻常的发展过程。第五部分还预测了美元危机在未来几年的发展趋势，为了应对危机所可能实施的货币政策，以及影响这些措施成功实施的因素。美元本位制有其自身难以克服的缺陷，将会变得越来越不稳定。美元的崩溃将是21世纪最重要的经济事件。    理查德·邓肯    2005年3月于香港

内容概要

　　本书共分五部分。第一部分描述全球经济失衡现象的本质，并对它们产生的原因进行解释。当然，这部分也会阐述贸易失衡，尤其是美国的贸易赤字造成了信用的过度膨胀，它应该对20世纪80年代的日本经济泡沫、90年代中期“亚洲奇迹”的经济泡沫，以及90年代末期美国的“新范式”经济泡沫负责。第二部分阐述全球经济的不均衡是不可持续的，并且会造成美元价值的崩溃，以及消除美国经常账户赤字的原因。第三部分说明美国经济的严重衰退和经常账户赤字是如何在美元崩溃中产生的，并如何引发全球经济下滑。第四部分提出一些建议。它们有助于重新实现全球经济平衡，并缓和由于全球信用泡沫破裂而引起的危害。第五部分是改版后新增的一部分，主要说明在本书第一版出版后的短时间内美国经常账户赤字继续恶化40％和全球货币供给增加50％所产生的非同寻常的影响，以及随着美元危机的继续发展，接下去会发生的事件。

作者简介

理查德·邓肯（Richard
Duncan）世界著名经济学家、金融分析师，正确预言亚洲货币贬值危机9787811220131，最早预言美元危机。早在1993年正确预言泰国金融危机，而他对美元危机的观察也早于其他分析师，成为重要的美元权威。1997年亚洲金融风暴期间，担任国际货币基金组织的泰国顾问，协助解决泰国最严重的金融问题，之后他回到美国，担任世界银行的金融研究员，专门负责为亚洲经济危机提出处方。

书籍目录

第一部分  泡沫经济的起源
    导言
    第1章  崩溃的开始
      1.1  国际储备
      1.2  纸币时代
      1.3  国际收支失衡
      1.4  信用创造
      参考文献
    第2章  沸腾的经济
      2.1  日本的经济泡沫
      2.2  亚洲奇迹的泡沫
    第3章  新范式经济的泡沫
      3.1  回力镖似的货币
      参考文献
    第4章  20世纪20年代美国的经济泡沫
      4.1  20世纪经济为何繁荣?
      4.2  小结
      参考文献
第二部分  美元本位制的缺陷
    导言
    第5章  新范式经济的衰退
      5.1  引言
      5.2  信用泛滥
      5.3  经济周期
      5.4  小结
      参考文献
    第6章  美元的命运：崩溃的千万个理由
      6.1  引言
      6.2  为美国的经常账户缺口融资：一年需5 000亿美元
      6.3  投资方案
      6.4  小结
      参考文献
    第7章  资产泡沫与银行危机
      7.1  资产价格泡沫
      7.2  老式的和新式的系统性银行危机
      7.3  从银行危机到财政危机
      7.4  小结
      参考文献
    第8章  通货紧缩
      8.1  全球性的通货紧缩
      8.2  自由贸易就是通货紧缩
      8.3  生产能力过剩
      8.4  更糟的情况会到来
      8.5  对银行进行救助会导致流动性陷阱吗?
      8.6  小结
      参考文献
第三部分  全球经济衰退及货币主义的失败
    导言
    第9章  全球经济衰退：为何。何时，程度如何?
      9.1  引言
      9.2  进口的重要性
      9.3  问题究竟有多么严重?
      9.4  何时衰退?
      9.5  小结
      参考文献
    第10章  出口导向型经济增长时代结束
      10.1  不能忽略时间因素
      10.2  美元会下跌多
      10.3  艰难的新时代将来临
      10.4  小结
      参考文献
    第11章  货币学派的失败
      11.1  大量印制钞票就行吗?
      11.2  非理性的货币学派
      11.3  全球货币供给
      参考文献
第四部分  21世纪的政策工具
    导言
    第12章  全球最低工资
      12.1  引言
      12.2  在全球经济中建立平衡
      12.3  建议
      12.4  实例说明
      12.5  四大步骤
      12.6  旧的工具必须被取代
      12.7  如果不能达成一致
      12.8  警告
      参考文献
    第13章  控制全球货币供给
      13.1  控制全球货币供给
      13.2  国际货币基金组织——全球中央银行
      参考文献
第五部分  危机的演进
    导言
    第14章  通货紧缩：美联储的最大担心
       参考文献
    第15章  2003年对美元的挤兑
      参考文献
    第16章  严重的通货再膨胀
      参考文献
    第17章  解析纸币时代的利率
      参考文献
    第18章  什么在困扰美联储主席
      美联储对利率失去了控制?
      参考文献
    第19章  通货再膨胀之后的通货紧缩
      参考文献
    第20章  伯南克主义：应对全球通货紧缩的政策预期
      参考文献
    结论
    译者后记

章节摘录

版权页：   插图：    如果美国的进口和经常账户赤字能够永远加速扩张的话，那就会无所牵挂。不幸的是，实际情况并非如此。前面几章曾经作过解释，经济周期从未停止，美国在2001年的衰退只是多年经济紧缩的第一个阶段，而这一阶段是由投资衰退引起的，第二个阶段则归因于消费支出的下降。不幸的是，当消费下跌时，投资也会跟着下挫。2001年，美国进口减少了790亿美元，跌幅为6％，相对于2003年和2004年（很有可能大幅缩减）而言，这一跌势是温和的，不像后两年还伴随着投资和消费支出的同步衰减。 未来数年美国经济的衰退会更加恶化，这几乎已成为不可避免的宿命。这对世界其他地区造成的损害程度，要根据美国在这次衰退的同时或之后是否还会对经常账户赤字作大幅调整而定。我们在第6章到第8章曾经提到，至少有三个原因可以说明美国经常账户的失衡为何会难以为继。首先，如果要让经常账户赤字维持下去，就得让美国继续保4持对世界其他地区的债务，而且愈陷愈深。假定美国未来在赤字下的净投资比例与2001年年底一样，相当于GDP的23％，经常账户的赤字超过国内生产总值的4％，那么用不了多久，美国就会无法偿付其日益增加的负债。 其次，在盈余国家中，资本的流入会造成资产价格的泡沫，当泡沫破裂后又会引发银行危机。20年来，美国积聚的大量经常账户赤字已经在全球引发了流行病似的银行危机，而保障储户利益所需支付的财政成本庞大。美国赤字的"信用之泉"如果不能立刻停止喷涌，那么下一轮引燃的就一定是财政危机，而且会像流行病一样传染开来。阿根廷的政府已经屈服了，巴西也正在发高烧，不过最麻烦的还是日本，信用评级机构对该国一再降低信用等级，甚至到达攸关的境地。 美国的赤字无法持续下去的最后一个原因，就是它助长了过度投资和生产能力过剩，使得全球都陷人通货紧缩中，并逐渐侵蚀公司的获利能力。即使在美国和欧洲，也很难说金融部门在企业长期亏损下还能存活多久。 如果美国的经常账户赤字占国内生产总值4％的水平持续多年，那就一定会在美国引起过度的信用膨胀，使得全球经济持续陷入失衡状态，并且在全世界引发资产价格泡沫、通货紧缩以及银行危机。这种失衡的状态持续越久，不可避免地调整过程就越发痛苦。当美国的主要贸易伙伴无法得到每年4000亿至5000亿美元的盈余时，这种打击就会袭来。

后记

美元价格持续走低和美国经常账户赤字恶化的事实对于经济学家和市场人士来说有着不同的含义。在经济学家看来，凡是不可持续的事物就注定会走向终结，而且这种情况拖得越久，发生金融危机的可能性就越大，危机的影响也就越深重。市场人士却不以为然，认为美国有着与众不同的制度弹性，即使在20世纪80年代出现过类似的情况也没有发生危机。他们坚持美元的国际货币地位和世界贸易没有理由发生逆转的观点。于是，在是“危”还是“机”之间产生了泾渭分明的分歧。这就是经济学里常常提到的预期。预期的时间视野放得越远，它成为信念的可能性就越大，当然，它有可能由于偏执而变成一种赌博，也会因形势变化而发生逆转。本书的作者对他认为即将发生的美元危机给出了很好的解释。尽管这一观点看起来有些悲观，但作者通过对屡次发生的金融危机和美国经济失衡的分析，对美国出现的泡沫经济和迫近的风险提出了预警。    常常是这样，事情往往会从奇迹转成危机，日本如此，经历亚洲金融危机的国家亦复如是。美国以低利率大量举债，人为地支持消费增长，而不是主动地进行宏观经济调整，如削减财政赤字或增加储蓄，那么市场的力量就会以美元贬值作为全球经济失衡自动进行调整的一个方式。社会科学研究往往见仁见智，即便这本书的分析只是一家之言，但他所提出的问题以及这一问题的严重性，是需要决策者和研究人员进行思考的。    本书的翻译分工如下：王靖国负责第一部分和第二部分；李蔷负责第三部分；孙宇新负责第四部分；曲东军负责第五部分。    在本书的翻译和出版过程中，许多人给予了大力的支持和帮助，特别是东北财经大学出版社的李季和石真珍两位编辑，在计算机上完成了全书的编辑和整理工作，在此向她们表示衷心的感谢。    由于能力和时间的限制，本书译稿的不足之处在所难免，欢迎广大读者批评指正。    译者    2007年元旦

媒体关注与评论

我们的后辈们会记住《美元危机》是2l世纪经济领域的一部开山之作。事实上，还没有一本书针对全球当前面临的经济形势提出如此尖锐而有争议的见解。    ——Steven Irvine(FinanceAsia)    理查德邓肯清楚地说明了为什么美国的信用膨胀、国际收支失衡和贷款证券化所欠下的债已经到了该偿还的时候了。    ——Philip Bowring(International Herald Tribune)

编辑推荐

《美元危机:成因、后果和对策(精品版)》编辑推荐：全球都在目睹美元的危机，也都预测美元将持续贬值，但究竟美元为什么会产生危机？将会导致什么样的后果？投资者怎样才能避免受美元危机之害？《美元危机:成因、后果和对策(精品版)》深入分析美元危机产生的原因及后果，无论是投资人、金融业者、出口商、经济学家，还是单纯想要了解世界经济出了什么问题的人，《美元危机:成因、后果和对策(精品版)》是必读指南。

名人推荐

“我们的后辈们会记住《美元危机：成因、后果与对策》是21世纪经济领域的一部开山之作。事实上，还没有一本书针对全球当前面临的经济形势提出如此尖锐而有争议的见解。”——Steven Irvine(Finance Asia)

用户评论 (总计29条)

•   本书的作者对他认为即将发生的美元危机给出了很好的解释。尽管这一观点看起来有些悲观, 但作者通过对屡次发生的金融危机和美国经济失衡的分析, 对美国出现的泡沫经济和迫近的风险做出了预警。
•   作为世界通行货币，我们必须正视现在美元疲软的现状，认真的了解其疲软背后的原因，所带来的危害以及应采取的补救措施。美元的危机，不单单是美国一个人的事，我们也应给予同样的重视。
•   在书店中无意翻到了这本书，不错，对美元危机的成因分析得很精辟，收获不小。
•   美元危机，哈哈，好，很期待内容
•   新一轮全球量化政策又开始了，重读经典著作，再次理解美元在全球货币体系中的作用
•   看了之后才知道什么叫危机!!!!!!!!!
•   还不错的书。看着有艺术
•   值得推荐的好书，角度新颖
•   不看不知道，一看吓一跳
•   很不错的书籍，很有收获
•   还没看，不过书令人期待
•   了解美元，暗示着美元的贬值，全球面临的经济形势，，美国的信用膨胀。牵连着中国 的人民币
•   如果美元崩溃，我们该何去何从，世界又该何去何从
•   如题，专业、枯燥但有洞见。
•   没有外包装，比较脏。看上去有点旧。
•   质量不错，发货速度非常快
•   不错，一直期待的书
•   图片模糊，感觉是翻印的！脱胶，切割也不平整！我买了6本，这本最不满意！看着头晕！挺好的内容，愣是看不下去！
•   物流真快，包装完好，挺喜欢，下次还来
•   是给朋友的书，他喜欢的。
•   书的价格很便宜，而且质量也有保证，很满意
•   很好的一本科普性读物，即使不懂经济学的人也能看懂
•   作者太有预见性了，10年以前就预见了美元今天的局面
•   　　 早几日“直升机-本”宣布又要搞QE3----又要印钞撒钱了，对中国经济又会有何影响呢？作为经济学小白的我想了解下美元体系，找来此书一读。
  　　
  　　 作者的主要观点：
  　　
  　　 话说60年代因为越战的巨大开销，美国入不敷出，同黄金挂钩的布雷顿森林体系（金本位2.0版?）瓦解，全球进入美元作为外汇储备的体系。金本位是天生可以防止贸易失衡的，因为随着贸易赤字国的储备黄金的减少，信用收缩，经济自然会回落，物价下跌，贸易竞争力最终又恢复；而美元本位缺乏这种调节机制，形成了巨大、长久的贸易失衡。
  　　
  　　 作者细数美元本位的3大缺陷：
  　　 1.全球经济的繁荣依赖美国大举借债，产生巨大的经常账户赤字，而这是不可持续的。
  　　 2.贸易顺差国家如中国、日本等积累大量的美元储备，因为重商主义怕本币升值影响出口，于是换成了相应量的本国货币，注入银行体系创造信用，于是经济过热，产生资产泡沫，泡沫破灭后危害银行体系。90年代的“亚洲奇迹”都不过是些信用泡沫。
  　　而这些盈余国的储备最终又像回旋镖一样流回美国去投资，在美国造成资本错配，同样产生泡沫等。
  　　 3.产生通缩。因为信用爆炸，每个产业都过度投资因而产能过剩，产品价格下跌，企业盈利能力都受到损害。全球会步入通缩造成的大萧条。
  　　
  　　
  　　 作者给出的解决之道是：
  　　 1.提升发展中国家工人的最低工资，增加全球总需求以吸收全球的供给。
  　　 2.控制全球货币供给—国际货币基金组织相当于全球的央行，用“特别提款权”这个工具来合理配置全球货币供给。
  　　
  　　 个人觉得作者的观点还是靠谱的，本书是05年左右写的，那时作者预测到了贸易失衡之不可持续，美国房地产的泡沫、金融衍生品的爆掉等等危机。但是有些预测早了些，如他预测房地产泡沫破灭的时间在2004年。而对大宗商品价格的看法更是南辕北辙。
  　　 很好奇作者理查德·邓肯是何许人，好像不是经济学家，书上也没有对作者的简介，只说本书曾是amazon畅销书的前20名。
  　　
  　　 回到本文开头，伯南克这种靠大量印钞想拉动经济的“货币主义”正是作者极力批评的，因为后泡沫期这种通货紧缩是无法靠增加货币供应来解决的。
  　　 孰是孰非，让时间这位裁判来验证吧，不过可以肯定的是，中国那可怜的3万亿的储备又要贬值不少了，谁叫你如此一个泱泱大国，经济却以出口为导向呢。
  　　
  　　
•   　　《美元危机》是美国人，理查德·邓肯写的，俺没查到这位邓肯是什么角色，但这本书还是写得很牛的。从布雷顿森林体系瓦解讲起，讲泡沫经济的兴起——美元泡沫是世界经济泡沫的源头；讲泡沫经济是如何崩溃的——美国的衰退会引发全球经济下滑；以及已经发生的泡沫破裂和经济衰退。
  　　
  　　全书分五个部分：
  　　
  　　第一部分描述全球经济失衡现在的本质，和其产生的原因。总的说来作者认为自从布雷顿森林体系崩溃后，美元因不再与黄金挂钩，遂打开了美元洪水的闸门，美元成了全球储备货币——美元本位。美国开始信用扩张，无限量的发行美元，来满足全球对美元的需要，美国的经常性帐户逆差使全球经济高速发展地区依赖对美出口，发展出口导向型经济而获得高增长速度。
  　　
  　　在第二、三部分作者分析美国经常帐户赤字的原因，和过分依赖美国的全球经济不均衡的不可持续，作者认为美国的消费需要已经成为全球的经济发动机，是其他国家特别是亚洲新经济体发展的动力，而注定无法维持的经常帐户赤字会最终导致经济下滑，美国经济会崩溃，全球经济也不能幸免。日本和东南亚经济泡沫的破裂盖源于此。
  　　
  　　第四部分里作者提出解决问题的办法：一、实行全球最低工资，当然是通过谈判来实行；二、控制全球货币供给——建立全球中央银行。作者所谓的全球最低工资是指通过进口国与出口国进行谈判来限制并缓慢提高出口国的出口企业的工人最低工资，当出口企业的工人最低工资逐渐提高时，会推高所在国的整体工人工资，从而提高低收入者的消费水平，使出口导向型国家的经济发展不再完全依赖于出口，而逐步实现向本国的消费型经济转化。关于另一点——全球中央银行，作者心中的目标是国际货币基金组织，作者认为国际货币基金组织已经有这样的条件和能力来执行全球中央银行的职能。
  　　
  　　第五部分是在原书出版后再版时增加的，主要介绍了从原书出版到再版期间已经发生和即将发生的一些状况：2002年美元的贬值和2003年日元对美元的大幅升值，作者认为这等于对美元的挤兑，以及日本央行用来购买流入日本的美元而发行的大量日元，并将这些美元再投资到美国从而引发的新的通货膨胀等。
  　　
  　　本人因为在看此书之前先看过宋鸿兵的《货币战争》和斯蒂格利茨的《喧嚣的九十年代》和《全球化及其不满》，所以先入为主的认为国际货币基金组织执行的是美国华尔街的命令，贯彻的是国际金融财阀的意志，维护的是西方金融资本的利益。既然有这样著名的经济学家著书立说的抨击国际货币基金组织，想来在世界上对国际货币基金组织抱有不满，持此种观点的人不在少数。要让这样一个组织来执行全球中央银行的职能，是不能让人放心的。而通过谈判来强制执行提高出口企业工人最低工资的办法至少得满足两个条件：　　
  　　
  　　一、各进口国自愿提高进口价格；
  　　二、各出口国都能执行最低工资的政策。
  　　
  　　这显然是一种高难度的博弈。
  　　
  　　俺本以为这本书的作者能提供一个解决现阶段经济、金融问题，尤其是美国次贷危机爆发后的美元危机的办法，并从中寻找解决中国面临的问题的办法，但结果有些失望，作者提出的办法还只能停留在设想阶段，距离可操作阶段还有很长的路要走。
  　　
  　　
•   　　看到这条新闻后的第一印象就是曾经存在一些经济学家有先见之明，已经透过了重重迷雾看到了今天的局面。道理很简单，为什么还有那么多的人就是看不透呢。
  　　从长期来看，美元是否崩溃，还要看美联储会不会继续印钞票。是否出现很大通胀、美元大贬值，还取决于美联储会不会适可而止，除非美联储愿意承受长期的经济低迷的结果，收缩比较及时，否则就难保美元大幅贬值的情况出现。
  　　再次重看此书，感觉和前次又有了不一样的感觉，或者真的危机已经来临，中国的政府官员要当心了，不要让人打劫了
•   　　拿到书第一下是去看出版日期，然后敬佩作者的洞察力。
  　　那些07年就阅读本书的人，是否有幸运者在股市的高点逃离？
  　　美元今天还没有崩溃？它会在某一天崩溃吗？对我们有什么影响？
  　　日本萧条，亚洲金融危机？成因都是相似的，中国似乎也在相同的老路上，那么萧条会降临到我们头上吗？什么时间？
  　　当我们哀叹在股市的迷局中不知所措时，只是隐隐约约的感知答案并不在那些新闻里，不在微观的这个或那个行业的景气研究报告中。所谓功夫在诗外，与其在股吧或论坛中寻觅“内幕”，到不如辟出他径去自悟破解迷局的些许方法，或许更具些现实意义。这就是我读本书的起因吧。
  　　。。。
•   一个问题被集体性地无视和助长是可以无限放大的，美元本位带出的问题所有研究经济的人都会知道，所有国家的决策层也知道，但是对美元的依赖已经是全球性的，一个被全地球人滚大的雪球现在要滚下坡了，跟着不是谁能接得住，而是谁愿意去接；然后，纵使接住了，这个雪球造成的阵痛又有几个能承受得住——甚至在还不能确认是属于“阵痛”的情况下？
•   呵呵，建议去看看富爸爸，这次罗伯特清崎，带着邓肯一起来上海，讲述了美元危机的解决方法，当然是个人的逃生方法。大趋势无法改变