中国最佳私募基金之博弈中国

出版时间：2011-1  出版社：机械工业出版社  作者：赵迪　等著  页数：235  
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前言

　　今年，恰逢中国股票市场诞生20周年。如果从早期民间的委托理财等私募基金的雏形算起，与股票市场相生相伴，中国的私募基金也走过了整整20年的历程。　　20年来，私募基金在艰难中起步，在夹缝中生存，在质疑中成长，在蛰伏中亮剑。如今的私募基金，已经成为中国资本市场重要的参与主体，发挥着不可替代的作用。　　在过去的数年间，越来越多的优秀资产管理人进入私募领域，其业绩表现逐渐引起大家的关注。2010年中国私募基金以全新的姿态迎接新的机遇。经过金融危机的考验，中国私募基金的宏观环境和微观环境都发生了改变，中国私募基金要保持快速发展，也需要制定新的发展战略。　　一直以来，深圳市金融顾问协会作为公益性的社会团队，致力于传统私募基金投资经验积累、促进私募行业健康发展。我们认为，发展私募基金有利于构建我国资本市场的良性竞争环境，优化我国证券市场的投资结构，提高市场流动性；有利于丰富我国的理财产品，建立完善的理财服务体系，满足投资者的多样化投资需求。

内容概要

《中国最佳私募基金之博弈中国》由深圳市金融顾问协会、私募排排网策划，通过访谈16位阳光私募的知名基金经理，为读者总结出了中国当代最佳私募基金的投资理念和投资哲学。
　　在书中，16位基金经理讲述了他们在私募之路上的甜酸苦辣，分享了他们的成功与失败案例。奉献出了宝贵的投资经验，并提出了他们对于未来经济形势和投资风向的展望。

作者简介

　　赵迪，《股市动态分析》副主编。著有长篇财经小说《基金经理》、《资本剑客》；应深交所邀请主笔《深交所证券教室：基金投资20讲》等作品。　　王亚宁，《南方都市报》高级记者。　　杨志为，私募排排网高级研究员。　　蔡晓铭，《股市动态分析》资深编辑。　　胡芳，《国际金融报》高级记者。

书籍目录

序
田荣华：迎接资产布局之年
罗伟广：中国短视的投资文化成就了我
廖黎辉：价值为本、趋势为行
曾晓洁：不以涨喜，不以跌悲
叶猷建：掘金大蓝筹
吴险峰：巨龙腾飞正当时无限风光在险峰
葛卫东：期货市场的大鳄
童第轶：以正合，以奇胜
石波：低碳的先行者
陈军：瑞象丰年观沧海
黄云轩：稳健而不失进取
赵军：逆向投资的践行者
余定恒：追求正信、正知、正见
刘壮华：买冷门的优质企业
江晖：完美演绎绝对回报
唐雪来：寻找价值提升的爆破点
附录A　私募排排网融智私募评级数据(2010年9月)
附录B　融智私募证券基金评级体系

章节摘录

　　投资的本质是研究　　在市场中的长期历练，使田荣华无比深刻地认识到研究对于投资的重要性。　　田荣华不相信投资艺术这种说法，反对把投资简单化、模糊化。在他看来，投资研究必须要有科学的态度，投资就是踏踏实实地做研究。在建立了自己的资产管理公司以后，田荣华清醒地认识到，虽然公募基金在投资理念上与他有一定差异，但公募基金重视研究的传统和强大的研究实力是他所欣赏的，因此他在打造自己的投资团队时也充分参考了公募基金的模式，从而使他的基金拥有目前私募界中最规范和强大的一支研究队伍。除了团队的结构以外，他的团队运作也充分参考了公募基金的模式，例如投资委员会制度等。　　“公司建立了覆盖国民经济各行业与经济体系各环节的绝对收益研究体系。综合卖方研究交流、上市公司调研、行业调研与宏观经济、市场环境研究得出研究结论，支持公司投资决策。公司拥有媲美优秀公募基金公司的投资研究管理能力与私募基金合理利益责任机制的结合。”在武当资产管理公司的网站中，赫然写着这样一段话。　　当然，与主流研究机构相比，私募基金的研究力量毕竟有限，不可能对股票池中的企业随时进行调研。因此，借鉴券商研究报告是一个最主要的途径。“我们都是和券商研究所合作发产品，这样可以尽可能多地覆盖到国内主流研究机构的研究力量，”田荣华介绍道，“当然，对于分析师的评级，我们只会作为参考，不会根据分析师的推荐来买卖股票。　　新兴行业与投资文化　　在2009年行情的运行中，中小盘个股的累计涨幅较为“惊人”，年度涨幅在两三倍者不在少数，且呈现出短期内快速拉涨的特点。而往往这些涨势凶猛的个股，伴随着诸如“物联网”、“新能源”、“3G”、“低碳”等新兴产业概念。　　那么，2009年取得阶段收益较高的开宝资产，是否参与或者阶段性参与了这些看起来能提供非常好的短期收益的个股？叶猷建给出的答案是：不参与。　　“我们没有投低碳或者物联网之类的股票，基本上没有。（这些新兴产业）目前还停留在讲故事的阶段，还没有形成利润，也看不到稳定的现金流，所以从我们的价值投资思路出发，会采取保守的态度。2010年或者今后也会极少参与这些新兴行业。尽管这些行业符合国家产业政策，将来也会有少数公司脱颖而出，但至少它们现在估值都太高，也太贵了，作为投资人想要真正从这些股票中受益很困难。”叶猷建道。　　在叶猷建的投资理念中，价值投资的核心仍集中在“现金流”上，企业能否取得稳定增长的现金流是关键，也只有这样，才能形成一个“合理”或者“不合理”的估值判断。而2009年以及目前市场炒作的一些新兴产业概念，并不符合这样的投资理念。即使新兴产业公司中有个别会真正成长起来，也会形成相当可观的利润，但作为投资人而言，在目前这个阶段去参与这样的市场炒作，这样一种行为仍然是偏离了价值投资核心的。

媒体关注与评论

　　20年来，私募基金在艰难中起步，在夹缝中生存，在质疑中成长，在蛰伏中亮剑。如今的私募基金，已经成为中国资本市场重要的参与主体，发挥着不可替代的作用。　　在《中国最佳私募基金之博弈中国》中。一批优秀的私募基金经理人就转型期如何分享中国经济下一轮快速成长、抓住最佳投资机会、防范投资风险等分享了他们的研究成果和心得。相信对于广大读者来说。这样的分享与交流具有特殊的意义。　　——深圳市金融顾问协会秘书长 李春瑜

编辑推荐

　　近距离感受中国本土私募基金，宽广的投资视野，成熟的投资理念，独到的投资哲学，优秀的投资业绩。

用户评论 (总计8条)

•   还行，初学者容易看懂
•   很有意思的一帮人在做一些很有意思的事儿
•   这本书，需要研读，书本整体感觉还是可以，期待读完感受更好！
•   这里面介绍了中国国内的私募股权公司，这个市场每天吸引了众多的投资人，也吸引了很多金融行业精英，我也算其中之一了，多了解行业过去，现在和未来降要发生的事情，是有好处的。
•   纯粹基金经理介绍。
•   介绍个私募掌门人观点的集合
•   讲阳光私募的,有些访谈的感觉,对每个基金经理人的投资风格等采集而成.
•   　　田荣华
  　　“2010年，中证500指数已呈现出明显泡沫，到了3、4月离上轮牛市的高点已经很近了，而储蓄市值比却已经处于低位，存款搬家的推动作用已经有限了。”
  　　罗伟广
  　　“行情初期的时候，往往由小盘股带热，狂热过后资金消耗完了以后，就开始轮番炒概念。故09年7月以后，大盘已经炒完，我就开始作防御性的、有经济复苏预期的股票，如铁路、公路、航运、电力等。”
  　　“重组概念股应该要挑那种筹备了数年，而最近已经在媒体出现新的动向的个股。”
  　　“震荡市里面，就是把以前讲过的股市再讲一遍。只要有吸引机构进去的理由就行。”
  　　廖黎辉
  　　“E=MC2，M是具有统一目标的群体集合，及股票筹码的集中度，C是作用于M上的刺激，即利空和利好的信息。这样来综合研判拐点。”
  　　“内部职工股的上市，B股向境内投资者开放，股权分置而逐步全流通的法人股入股，这些都造就了一批先知先觉的富翁。”
  　　曾晓杰
  　　“市场偏好，选择行业最景气的龙头；市场偏弱的时候，选防御性行业中业绩优秀的公司。”
  　　“98年以前，收益的行业都是解决温饱问题的公司；98年以后，成为出口跟投资了，特别是房地产。”
  　　叶猷建
  　　“强周期股波动大，适合做波段；弱周期股，要对公司的基本面研究很深，这不是私募的强项。”
  　　吴险峰
  　　“09年年初的时候，信贷放大，我感觉资产价格会上升。所以选择了高杠杆运作，而且手上还有很多地的房地产公司。万科由于卖了房子，不会增值了，所以选择了沙河股份，华侨城这样的公司。”
  　　“09年选中福田汽车，是因为4万亿对于汽车下乡补贴，加上新能源汽车为其提升估值。”
  　　童第轶
  　　“市场交易的是预期，09年年初，市场极度悲观的时候，4万亿出台，增长预期很强烈。”
  　　黄云轩
  　　“09年1月，判断德豪润达出现业绩拐点。”
  　　“华芳纺织，07年就提出了整体上升，但08年业绩大倒退。而09年开始，整个行业处于景气恢复的阶段，加上很早就介入了汽车吕电池研发和生产，所以可以给它较高估值。”
  　　“看中万家乐，是因为09年起，参股新瞿光电公司，介入太阳能光伏发电，而且是最新的CPV发电技术。”
  　　赵军
  　　“FARM研究法，就是F代表机构，A代表分析时，R代表监管者，M代表管理层，这四个层面对公司影响很大。”
  　　余定恒
  　　“价值因子：行业地位、产业规模、盈利状况、公司治理、财务状况、估值水平、安全边际等。成长因子：产品差异化、核心技术、品牌、营销网络、规模及低成本、行业壁垒、高转移成本。外生因子：股权激励、定向增发、资产注入、股权承诺、整体上市、资产整合、分拆上市。只有这三个因素结合在一起的时候，爆发力才最强。”
  　　“对于白云山A，医改及基本药物目录推出以后，销售收入会显著增长。而甲流疫情则属于外生变量。”
  　　“资产重组最能够体现调结构、淘汰落后产能、资源重配的要求。”
  　　“白云山A，国药控股，上海医药都整体上市了，南药就有压力了。”
  　　“铁龙物流，大股东中铁集运，铁道部要借助它的上市平台进行融资。所以一换董事长股价就被激活了。”
  　　“上市公司的业绩很容易被操纵，关键在于大股东的利益。再融资一般配合好的业绩。”