股票投资七戒

出版时间：2012-7  出版社：清华大学出版社  作者：吉恩·G.马西尔  页数：192  字数：141000  译者：李 柰 岳晓玲 杨 帆  

前言

　　我与吉恩·马西尔有些共同之处：我们每天从早上睁眼到晚上睡觉，脑子里琢磨的全都是股票。如果你能像我们一样对股票如此专注和着迷，你也能摸索出一些投资法则。　　显然，关于如何在股市中赚钱有着形形色色的观点，其中有些还很重要。研究那些突然涌现出的各种理论——尤其是那些假定你能预测整个市场走向的离奇理论，总是能让我感到无比兴奋。我最喜欢的理论之一是裙摆指标，也被称为“牛市和赤裸膝盖理论”。这一理论从提出到现在大概已有三十年。据称，如果裙摆变短，则股价随之上扬，如果裙摆变长，股价则跟着下跌。　　我是一个狂热的橄榄球球迷，所以古老的超级杯 指标是我钟爱的另一个法宝。该指标声称，如果美国橄榄球联盟（现为美国橄榄球联合会）球队获得冠军，当年股市会下跌；如果国家橄榄球联盟（现为国家橄榄球联合会）球队获胜，那股市就会连连高涨。　　流行理论也适用于个股。在1929年的疯狂时期及其后的一段时间内，投资者们对股票牌价的关注几近虔诚。一般的看法是，如果一支股票下跌就应该尽快脱手，如果股价上扬就要买进。1934年，本·格雷厄姆和戴维·多德著述的《证券分析》提出了摆脱这种群体性思维的一种方式。格雷厄姆和多德将股票看做能够与企业价值相关联的公司股份，而不仅仅是纸票。他们敦促投资者不要再关注牌价，而要把精力集中在股票背后的公司上面。关于如何选择股票，本·格雷厄姆提出了一个基础方法。他寻找的是能保证一定利润的企业，他认为投资者应该坚信在自己愿意支付的价格和对股票的估值之间有巨大差距。格雷厄姆和多德这两位先驱开创了证券分析行业，我也接受过该行业的训练。另一位投资者正是在1950年受这些热门人物的启发而成长起来的沃伦？巴菲特，他按照两位先驱提出的原则赚到了不少钱。　　本书是吉恩·马西尔从他三十余年听闻和撰写股票评论的经历中捕捉到的经验。这三十余年历经市场低迷、市场景气和起伏不定。格雷厄姆和多德将反复无常的市场变化称做每天都要来做买卖的“市场先生”。“市场先生”是一个奇怪的家伙，会受到各种各样不可预见的情绪波动的影响，这些情绪波动会影响他愿意买卖的价格。吉恩在这本股市玩家指南中跟我们分享了他的七大戒律，这本经过他丰富经验打造的书能帮助我们驾驭“市场先生”。　　那些坚守这七条可靠而成熟的市场戒律的人们已经取得了可观的收益。如果你对股市进行研究，排除投资决策中的情感因素，关注你的最佳想法，做一个长线投资者而非市场择时者，以低于股票内在价值的价格买进，那么你就有更大的获利可能性。我们把这种内在价值称为“私人市场价值”，此外，我们还关注能够突显公司价值的催化剂事件。　　催化剂事件有很多，吉恩在本书中提及的股票回购就是其中一种。分析师要对管理层重新回购股票的原因进行探究。回购是否为了抵消股权稀释？还是跟股东们分享某种形式的回报？他们的买入价是否低于其内在价值预期或者我们所说的“私人市场价值”？追踪公司或者个人购买股票的行为，尤其是在没有绿票讹诈或者收购威胁下的购买行为，经证明是一种非常实用的方法，能以此来开始对某个观点进行分析。　　吉恩也从市场的历史经验中学习。趋势投资者有时会赚个盆满钵满，但有时也会被典型的市场泡沫击败。我从来都理解不了人们为什么争相投资指数基金。这些所谓的投资者们无视价格，甚至在不知道公司名称的情况下，就去购买那些公司的股票。从我的经验来看，长期而基础的股票选择才是创造财富或者保有财富的关键。　　吉恩对股票有着极佳的嗅觉。我们曾经为客户长期持有阿斯达 （Aztar）股票。阿斯达公司在拉斯维加斯和大西洋城经营好世界赌场和酒店。我们持有的股份足以要求该公司在内华达州博彩管理机构注册，但我们关注的是该公司最吸引人的地方——位于拉斯维加斯的34块未充分利用的土地，我们认为这对其他博彩运营商来说很有吸引力。2005年7月，吉恩正好在那里，并把阿斯达股票也写入他的专栏。他注意到博彩股票的收购行为以及阿斯达的收购潜力，建议股价为每股31.50美元。2006年3月13日，巅峰娱乐出价每股38美元，一场收购战随之开始。其他三个竞价方在接下来的两个月内竞相出价，最终哥伦比亚娱乐公司以每股54美元的价格赢得了竞价。　　吉恩的目标是改变个股投资者的思维模式，从而帮助他们抓住机遇。投资者如果以他提出的七戒作为思想武装，就能够自信而明智地畅游股市。　　想成为成功的投资者吗？让吉恩以他三十余载沉淀而成的智慧帮助你吧。　　——马里奥·加贝利　　加贝利公司首席投资官　　Gamco投资者公司董事长兼首席执行官　　《巴伦周刊》圆桌会议成员

内容概要

　　本书向读者介绍了股票投资的七条戒律，目的在于转变读者的思维模式，让读者总是能将股市看做一个充满机会的地方。这七条戒律将会把读者脑海中所有陈旧的股市观念一扫而空，鼓励读者抓住潜在的市场机遇并获利。通过阅读本书，读者能避免再受错误观念的欺骗，并成为股市赢家。

作者简介

吉恩·G.
马西尔是美国《商业周刊》高级作家及专栏作家。他为《商业周刊》撰写的专栏——“华尔街内幕”有着影响股市走向的作用。此前他还为《华尔街日报》撰写“华尔街见闻”专栏。他的作品——《华尔街的秘密：赚钱的黑暗面》一书于1995年由麦格希出版社出版，该书对华尔街业内人士的老谋深算进行了坦率的披露。马西尔现在纽约市工作和生活。

书籍目录

第一戒 恐慌期购买
 无法克制的恐惧
 期待出乎预料的事情
 买入陷于困境的股票
 危难投资
第二戒 要集中化，勿多样化
 恒速行驶战略
 基础研究必不可少
 应该何时卖出？
 集中化的回报
 百思买：总是这样！
 不要去接“坠落的尖刀”
 美国钢铁公司：真正物美价廉
 新世纪金融公司：早已收入囊中的猎物
 AMR集团：高空翱翔
 西北航空：依然向北
第三戒 买入失意者
 伪装成失意者的大赢家
 观察那些备受瞩目的股票
 住宅建造商：收获时机已成熟
 市盈率难题
 动态研究公司：变动的股票
 时代华纳：巨人已经苏醒
 默克：成功处方
 做好准备重新飞翔的其他几位“坠落天使”
 福特：命运可以改变
 通用汽车：走出无人区
 摩托罗拉：是否会再度走运？
第四戒 忘记市场择时操作
 市场择时专家
 择时操作：平庸的收益
 机构投资者热衷于择时操作
 零售商店：并不一定是便宜货
 银行业：把希望放在若干银行股上
 花旗集团
 美国银行
 彼得?林奇原则
第五戒 追随内线人士
 内线人士的世界
 内线交易案例
 留意内线人士的朋友们
 密切观察沃伦?巴菲特动向的人士
 沃伦?巴菲特的崇拜者
 来自重要利益相关者的压力
 野生燕麦市场公司（OATS）
 普尔斯玛特公司（PSMT）
 奥克利公司（OO）
 CECO环境公司（CECE）
 Kos制药公司（KOSP）
 搜寻收购目标
第六戒 打消对未知的恐惧
 遥远的市场
 欣欣向荣的中国市场
 插手买入价值被低估的股票
 共同基金
 交易型开放式指数基金（ETFs）
 美国存托凭证（ADRs）
 生物技术
 专家如何了解生物技术公司
 详细了解管理者情况
 生物技术交易型开放式指数基金
 高端神经调节系统公司（ANSI）
 克利夫兰生物实验室（CBLI）
 医学免疫公司（MEDI）
 一些鲜为人知但颇具吸引力的生物技术公司
 恩佐生化公司（ENZ）
 罗塞塔基因制药公司（ROSG）
 阿赛斯制药公司（ACCP）
第七戒 坚持做长线投资： 未来七年的七支股票
 苹果公司：创新精神的代表
 波音：超级飞行器
 CVS保健标志公司：价值最高的连锁药店运营商
 基因泰克公司：生物科技巨头
 摩根大通公司（JPM）：华尔街和缅因街的耀眼之星
 巴西石油公司：全面发展的能源公司
 辉瑞制药公司（PFE）：大药厂之王
后记

章节摘录

　　第六戒　打消对未知的恐惧　　唯有恐惧本身才是我们不得不恐惧的。　　——富兰克林?德拉诺?罗斯福，1933年3月4日　　首次就职演说　　战胜恐惧是智慧的开端。　　——伯特兰?罗素，1950年　　本章将探讨大多数投资者所恐惧的“未知”。2007年下半年，次贷市场出现的各种问题导致信贷危机，股价暴跌，“股市憎恶不确定性”这句格言也得到了最好的印证。实际上，美国资产抵押证券价格的骤降动摇了全球金融市场。　　不过也不要忘记这样的不确定性和恐惧是股市与生俱来的特点。在过去的35年中，发生过很多次股市崩盘，举例而言，1973年石油禁运之后市场被愁云惨雾所淹没，1987年利率呈双位数增长，1988年的苏联债务问题，2000年的网络泡沫破灭，以及2001年的9?11恐怖袭击事件。这些噩梦般的事件发生后，市场走势如何呢？实际上，市场每次都在自我调控之后飙升至历史新高水平。　　本章阐述的戒律是“打消对未知的恐惧”，主要涉及股票投资的两个领域，即国外市场和生物科技，这两个领域收益很高，但投资者不了解它们的潜力所在，所以常常畏缩不前。下面将解释投资者为何会对这些市场感到困惑，以及如何从困惑中获益。　　遥远的市场　　首先，让我们掀开遥远市场的神秘面纱。国外股市是人们误解最深也最难了解的市场之一，然而，国外股市现已具有巨大吸引力且收益颇丰，部分原因在于全球化的力量释放了大量流动性资金入市，以及投资者对于黄金机会的永恒渴求。对于投资国外股市的有些忧虑是合理恰当的，不过我们很快就能发现，这些忧虑有些杞人忧天。　　没错，未知总是让人忧心，但如果你试着去了解“未知”背后的内容，学会理解“未知”的优点，将会颇有收益。　　……

媒体关注与评论

　　关于成功投资的艺术，吉恩·马西尔提出了一种突破常规的深刻见解，同时也打破了人们对于股市投资传统观点的迷思。这本《股票投资七戒》对于期望在投资方面占据先机的个人和机构投资者来说都是不可多得之选。　　——司考特·布莱克（德尔菲管理公司总裁，巴伦氏圆桌论坛成员）　　股票市场交易充满风险，这自不必言。但如果你准备冒险尝试，我敢保证吉恩·马西尔的《股票投资七戒》对你来说相当重要。在我多年的投资生涯里，我的做法实际上跟本书中的许多内容不谋而合。　　——卡尔·伊坎（伊坎联合公司董事长）

编辑推荐

　　投资界人士每周都会参考吉恩?G .马西尔在《商业周刊》上发表的专栏文章，原因就在于马西尔懂得如何挑选股市赢家。有分析结果显示，在过去整整十年里他推荐的股票收益均超过股票指数。如果遵循股票投资的“传统观点”，马西尔是不可能获得如此高的收益的。　　因此，《股票投资七戒》这本书并不是要教你如何预测股市趋势或者预言下一次市场崩溃或好转何时来临，而是批判了这些年来让投资者吃尽苦头的错误想法。马西尔将他35年的经验凝练成七条有影响力但却与直觉相反的“戒律”，这些经验虽然简单但很实用，每个投资者都能从中获益。