风险投资发展国际经验研究

出版时间：2011-12  出版社：复旦大学出版社  作者：张陆洋  页数：198  
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内容概要

　　险投资，又称创业投资，在发达国家兴起已有几十年的历史了，现在已经成为一个具有鲜明特点的金融投资产业——风险投资业。据美国风险投资协会（NVCA）的研究，风险投资对经济的贡献，其投入产出比是1：11的关系。自20世纪70年代以来，风险投资的风险资本总量，只占整个社会投资总量不到1％的比例，凡是接受过风险投资而至今还存活的企业，产出占国民生产总值的比例高达11.9／6。据哈佛大学勒纳教授的研究，风险投资对于技术创新的贡献，是常规经济政策如技术创新促进政策作用的三倍。而且，风险投资与中小企业创业解决了当代就业增量的70％之多。我们在看到风险投资有如此之多的金融经济价值的同时，也看到风险投资的投资行为给金融学理论与实践提出了许多新的课题。传统的证券投资有马柯维茨的投资组合理论以及夏普定价理论，当代衍生工具投资有斯克尔斯的期权定价理论。风险投资需要的是什么样的理论，值得我们深入认真研究。

作者简介

　　张陆洋，复旦大学国际金融系教授、博导复旦大学中国风险投资研究中心主任材料工程工学学士、工学硕士管理工程工学硕士、工学博士金融学博士后、应用经济学博士后。
　　曾从事小型模具研磨机器人的研究，获航天部科技进步二等奖；自1996年博士毕业至今，致力于研究风险投资的理论和实务问题，并在国内九家风险投资机构的支持下，于2000年发起创建我国第一家专业研究风险投资理论与实务的机构——复旦大学中国风险投资研究中心。
　　承担并完成的课题包括：教育部课题，国家社会科学基金项目，科技部软科学项目，上海市人民政府发展研究中心项目，上海市科委软科学项目，国家发改委高技术产业司、成都市科委项目，成都市发改委项目等，涉及风险投资的资本市场、风险投资定价、风险投资风险分析方法、风险投资机构治理、风险投资运行体系和机制、风险投资金融支持体系、风险投资经济政策体系等方面的研究。
　　已出版的专著包括：《高技术产业发展的风险投资》、《中国产业投资基金论》、《科技产业创业与风险投资》、《科技成果与多层次资本市场》、《风险资本市场体系研究》、《美国风险投资有限合伙制》、《风险投资导论》、《多层次资本市场研究：理论、国际经验与中国实践》(获国家科学技术著作出版基金资助)、《创业－组合投资理论与实务的研究》(获复旦大学研究生教材出版基金资助)等。译有《风险投资国际化》、《风险投资操作手册》等。
　　在理论方面，提出了风险投资是一个金融支持体系的观点，创立了“创业－组合投资的风险投资理论”，发明了“创业－组合投资风险分析方法”及相关的风险分析软件等。在实务方面，作为主要专家之一参加了《合伙企业法》修订工作，主要负责第三章
“有限合伙企业”的修订；2009年，作为首席专家负责科技部“我国科技创新创业投融资政策瓶颈分析及路径优化研究”课题；2010年，作为课题组组长负责国家发改委高技术产业司“促进天使投资发展政策研究”课题等。
　　主要社会兼职有：科技部“科技与金融结合”试点工作专家组组长；成都市人民政府第四、第五届科技顾问，成都市金融中心建设金融专家顾问，以及宁波市和哈尔滨市政府顾问；教育部留学回国人员科研启动基金评审专家；上海复旦复华科技股份有限公司董事等。

书籍目录

第一部分　美国风险投资业发展经验研究
　第一章　美国风险投资业发展历史概述
　第二章　对美国硅谷内在技术密集规律的考察
　第三章　美国风险投资业发展聚集规律实证研究
　第四章　风险投资与技术创新的关系研究
　第五章　美国政府促进风险投资业发展基本模式
第二部分　以色列风险投资业发展经验研究
　第六章　以色列风险投资业发展的历史
　第七章　以色列对风险投资业的理解
　第八章　以色列政府在促进风险投资业发展中的作用
　第九章　中国一以色列的合作模式
第三部分　中国台湾地区风险投资业发展经验研究
　第十章　台湾地区风险投资发展进程及现状
　第十一章　台湾地区风险投资发展环境分析
　第十二章　台湾地区风险投资业设立、经营型态与内部管理
　第十三章　台湾地区风险投资面临的问题
　第十四章　对台湾地区风险投资的建议
第四部分　日本风险投资业发展经验研究
　第十五章　日本风险投资概述
　第十六章　日本风险投资发展过程
　第十七章　日本高新技术政策体系
　第十八章　日本风险投资的特点
　第十九章　美、日风险投资比较
　第二十章　对中国风险投资的启示与建议
　第二十一章　日本JAFCO案例分析
第五部分　欧洲风险投资发展经验研究
　第二十二章　欧洲风险投资发展历史
　第二十三章　欧洲风险投资发展现状及其价值分析
　第二十四章　欧洲风险投资发展的环境
　第二十五章　风险投资对欧洲经济的促进作用
　第二十六章　欧洲风险投资区域发展差异探究
　第二十七章　欧洲风险投资对中国的借鉴意义
结语　风险投资发展国际经验的结论
参考文献

章节摘录

　　日本风险投资公司退出的最大制度障碍在于企业在证交所公开交易有严格的标准，中小企业经过多年努力仍难以达到标准。美国的OTC市场是世界上最大的场外交易市场。日本OTC市场远没有美国OTC市场的规模，1993年，日本OTC市场的交易量只有美国的1.6%。其中原因之一是日本OTC市场的成立时间没有美国OTC市场的时间长，但是更重要的原因是日本企业上市的门槛更高。在美国，快速成长的公司5-7年内就可以达到适当规模并获得柜台交易的资格，而日本的企业至少要15-20年才能达到上市标准。由于等待时间太长，私人风险投资公司对新企业投资往往望而却步。日本政府意识到这一点后，1983年分别在大阪、东京和名古屋建立“第二证券市场”；同年11月，为了消除困难，加快新企业的资金流动，日本证券交易协会降低了在证交所上市的标准和在柜台交易市场交易的标准。上市门槛降低以后，在日本柜台市场上市相对容易了，企业登记数目从1983年的111家增加到1993年的477家，但仍不能和美国的OTC市场同日而语。　　首先，美国的OTC市场没有公司必须盈利的要求，上市条件更为宽松。其次，日本OTC市场交易数量与美国差距较大。再次，日本的OTC市场缺乏流动性。事实上，上市门槛降低并未从根本上影响日本OTC市场主体。另外，由于日本企业之间相互持股的资本结构，资本市场几乎不具备加快企业控制权转移的功能，因此，企业并购活动十分稀少。在以企业并购作为风险投资退出渠道方面，日本与美国相比，同样暴露出显而易见的劣势。　　破产清算在退出渠道上是最后的选择，采取这种方式意味着将蒙受巨大的投资损失。由于并非主流渠道，此处不再赘述。　　从上述比较中我们可以看到，同美国相比日本风险资本的退出渠道是不通畅的。这从根本上违背了私人风险投资家以最快的速度获取最大收益的目标，也几乎失去了风险投资的本来意义。　　……

用户评论 (总计1条)

•   我下了单子，和另一个物品一起买的。但是这本书到现在也没到货。有点坑啊。给个三星吧