动态低效率、金融资产膨胀与经济增长

出版时间：2011-6  出版社：经济科学出版社  作者：张汉斌  页数：248  

内容概要

动态低效率是新古典经济增长理论提出的一个重要命题；是增长理论关于增长路径政策建议的中心发源地；也是跨期迭代理论和模型需要面对的主要问题。
由张汉斌编著的《动态低效率金融资产膨胀与经济增长》对动态低效率问题进行了理论重述，通过否定横截性条件认为拉姆齐分析框架下是存在动态低效率可能的；实证上运用调整的AMSz准则研究了中、美两国的动态效率，认为中、美两国在研究期都存在一定阶段或一定行业的动态低效率问题。

作者简介

张汉斌（197l-），河北阳原人，中国人民大学经济学博士，现为铁道部党校副教授；从事现代西片经济学研究，出版学术著作3部，在《经济理论与经济管理》、《社会科学战线》、《人文杂志》、《价格理沦与实践》等杂志上发表学术论文40余篇，多篇被CSSCI收录，1篇被中国人民大学书报资料中心复印报刊资料《经济史》2008（6）全文收录。

书籍目录

第1章　导论
　1.1　宏观经济动态效率问题的历史渊源
　1.2　理论及实证研究现状及本书的研究架构
　1.3　突破的难题、创新与未来努力方向
第2章　经济的动态低效率
　2.1　黄金律与动态低效率
　2.2　拉姆齐分析框架下的动态低效率问题
　2.3　动态低效率的判断标准
　2.4　动态低效率判别标准与托宾q理论的一致性
第3章　美国、中国经济动态效率的实证分析
　3.1　调整AMSZ准则下美国经济动态效率的实证
　3.2　美国经济动态效率的再考察及分析
　3.3　调整AMSZ准则下中国经济的动态效率
第4章　金融资产膨胀与动态效率的理论解释
　4.1　金融资产膨胀缓解动态低效率的长期静态分析
　4.2　金融资产膨胀缓解动态低效率的短期动态分析
　4.3　传统增长理论对金融资产膨胀缓解动态低效率作用的解释
　4.4　金融资产膨胀与经济增长率的模型化解释
第5章　不同类型金融资产膨胀与动态低效率
　5.1　金融资产膨胀分类及对动态效率的影响途径
　5.2　权益类金融资产价格膨胀对动态效率的效应分析
　5.3　债务类金融资产膨胀对动态效率的影响
　5.4　金融资产膨胀缓解动态效率的结论性分析
第6章　金融资产膨胀缓解动态效率的实证检验——以中、美两国为例
　6.1　美国金融资产膨胀缓解动态效率的实证分析
　6.2　中国金融资产膨胀与动态效率的实证
第7章　金融资产膨胀缓解动态低效率的可持续性条件：理论分析
　7.1　主流分析框架下金融资产膨胀改进动态效率的可持续条件
　7.2　迭代模型下实物投资回报具有不确定性的金融资产膨胀持续条件
　7.3　金融适度发展理念下的金融资产膨胀条件
　7.4　长期增长率、资本产出比变化趋势下的金融资产可持续膨胀条件
第8章　金融资产膨胀缓解动态低效率的可持续性：经验性分析
　8.1　基于扩展货币数量方程的金融资产膨胀的反稳定风险
　8.2　权益类金融资产膨胀的动态可持续性
　8.3　债务类资产膨胀对动态效率的持续性问题
　8.4　美国股票价格上行可持续性的经验性分析
　8.5　金融资产膨胀的持续性与动态效率的经验性判断
　8.6　我国金融资产膨胀的持续性与相对动态效率
第9章　结语与方向
　9.1　走向金融资产可持续扩张与经济增长协同之路
　9.2　金融资产膨胀与动态效率改进的辩证关系
　9.3　政策建议
　9.4　方向
附录
参考文献
后记

章节摘录

　　与普通消费物品的替代效应不同，资产因具有保值增值功能，因此权益类资产价格上升会使需求者减少对其他消费品的消费或开支计划，如股票等有价证券价格上升可能会使投资者更多持有该资产；而房价的飙升会使许多住房需求者减少其他支出，以购买或将来购买住房。我们把权益类资产的这种效应称为替代效应或挤出效应。挤出效应会减少普通商品的需求。权益类资产价格上升对普通物品消费的影响取决于财富效应和挤出效应的力量对比。权益类资产价格上升的通货膨胀综合效应取决于资产的需求价格弹性和效用函数的跨期替代弹性。而资产的需求价格弹性随着资产价格的变化而变化，尤其与价格预期攸关。若随着资产价格的上涨，预期价格仍为上升，则需求价格弹性为正（类似于吉芬品的需求规律），若消费效用函数的跨期替代弹性也大，则资产价格上涨形成的挤出效应会大于财富效应，遏制消费和通货膨胀，甚至出现通货紧缩。然而，如果随着资产价格的不断上涨，市场预期价格下跌的力量超过价格上升的预期，则会出现价格下降预期，此时需求价格弹性会像正常物品一样为负；如果消费者的收入不断增加且假设消费效用函数的跨期替代弹性较小的话，则会促进即期消费。当然，出现资产价格下跌预期时将产生一个拐点，投资者会卖出资产而持有货币，资产价格也会下跌。此时又会出现负财富效应，必然减少消费；若增加了的货币需求又无货币供给配合或抵消的话，则会出现利率升高趋势，从而出现通货紧缩。　　股票流动性强，股价波动性大，因此股价上升后除非变现才可能促进消费，否则股价的波动风险很难促使消费者放心消费，股票的财富效应似乎不大。房产与股票的主要差异在于房子对于许多潜在购买者来说是必需品，房价上升使无房者为攒钱买房而减少消费，即房地产的挤出效应可能更大。对于只有一套住房的广大居民来说，房价上升也只是名义财富的增加，一般不会变现去消费的。对于只为出售的投机者来说，可能有一点财富效应，但许多投机者边际消费倾向不高，追加投机的可能性更大。因此房产的总体财富效应可能不显著。　　5.2.2我国权益类资产价格上升对动态效率影响的实证研究　　在我国现阶段社会，对宏观经济波动影响非常显著的权益类资产主要有房地产和股票。图5一l是两种资产的度量数值在国内生产总值占比的数据汇总。由于统计数据的不可得性，房地产不用存量数据来指征，而用年度完成投资额来表征，而且增量或流量数据对于宏观经济的影响及贡献度更有意义。股票用总市值数据，数据起点选在1992年，是我国股市总市值的第一年数据。另外，1992年也是我国加速市场化进程改革的一年。由统计数据可知，我国GDP实现了快速增长，同时房地产和股票也出现了更快的增长：房地产投资年均增速为26.3％；股票市值年均增长率为34.6％，都快于GDP的16.3％。也就是说，两种最主要的权益类资产的增长速度要远快于整体经济的增长速度。从图5-1可以看到明显的增加趋势。