利率规制在我国货币政策调控中的应用研究

出版时间：2010-1  出版社：经济科学出版社  作者：中国人民银行营业管理部课题组  页数：144  

内容概要

20世纪90年代以来，随着金融管制的放松、金融创新和金融市场的发展，西方一些发达国家货币政策调控方式逐渐由数量型转向以利率为中心的价格型调控。同时，为了解决货币政策的动态不一致性问题，越来越多的经济学家和货币政策制定者开始逐步放弃相机抉择的货币政策思想，转而主张实施规则性货币政策。在此背景下，利率规则成为一些国家中央银行货币政策操作的主要原则。所谓利率规则，是指中央银行在以利率作为对货币和经济的调节手段时所遵循的操作规则。相对于其他货币政策规则，利率规则能够更好地权衡价格稳定和产出增长的关系，有效引导和稳定公众预期，实现中央银行调控目标。虽然我国目前尚未运用利率规则开展货币政策操作，但随着近年来我国金融市场的迅速发展，以及利率市场化改革的逐步推进，利率在金融调控、资金配置、金融产品定价等方面都发挥着越来越显著的作用。中国人民银行也多次表示，货币政策操作应更多加强对利率等价格型工具的应用，降低对数量型工具的依赖，包括金融机构在内的各市场主体对利率作用的感知更为深刻，认识也更为理性，这昭示着货币政策调控方式和操作规则正在孕育一次质的飞跃。因此，本书针对我国货币政策调控未来的变革方向，深入开展对利率规则在我国货币政策调控中的应用研究，无疑具有较强的现实意义、前瞻意义和理论意义。    本书研究围绕以下逻辑主线展开：我国是否具备了进行利率规则操作的货币政策环境？利率规则运用的条件是否充分？如果实施利率规则操作，又应该以何种形式进行？为了使利率规则能够更好地实现货币政策目标，需要处理好哪些相关问题？本书力图通过多种方法和角度回答上述问题，为提高我国货币政策操作的科学性和前瞻性建言献策。    本书共分为六章。

书籍目录

内容提要第一章 利率规则理论基础及相关研究  第一节 利率规则的形式    一、维克塞尔利率规则    二、泰勒规则原式    三、泰勒规则的扩展  第二节 利率规则实证技术处理    一、潜在产出和产出缺口的估算    二、通货膨胀率的均衡值或目标值的设定    三、均衡实际利率值的确定    四、实时数据与当期数据    五、泰勒规则的线性与非线性第二章 利率规则与货币政策操作环境  第一节 利率规则与货币政策中介目标    一、利率规则与中介目标选择的关系    二、中介目标选择的国际经验及经济环境    三、我国中介目标由货币供应量向利率转换——基于普尔模型的分析  第二节 货币政策利率传导机制的有效性    一、研究模型和研究思路    二、我国货币政策管制利率传导渠道的有效性分析    三、我国货币政策市场利率传导渠道的有效性分析    四、小结  第三节 利率期限结构中的货币政策信息挖掘    一、利率期限结构与货币政策的互动关系    二、我国利率期限结构中的货币政策含义第三章 我国利率规则运用的条件  第一节 我国利率体系现状    一、我国利率市场化进程回顾    二、我国利率体系分类    三、我国利率体系的内在关系及特征  第二节 中央银行利率对市场利率的引导关系实证分析    一、中央银行票据利率对市场利率的引导关系    二、Shibor在货币市场利率中的基准作用分析  第三节 我国利率规则运用与商业银行经营    一、商业银行利率定价机制解析    二、利差与商业银行经营第四章 我国利率规囊的形式  第一节 线性泰勒规则和非线性泰勒规则的模型构建    一、线性泰勒规则    二、非线性泰勒规则STR模型    三、非线性检验  第二节 我国线性泰勒规则和非线性泰勒规则的实证分析    一、数据描述及检验    二、我国线性泰勒规则的实证分析    三、我国非线性泰勒规则的实证分析  第三节 小结第五章 我国利率规则运用应关注的问题第六章 我国应用利率规则的建议参考文献

章节摘录

　　（二）中介目标选择饷经济环境　　发达国家货币政策中介目标演进过程表明，中介目标的选择及其运用方式取决于不同国家的社会经济金融状况和背景，同一国家在不同的经济发展阶段，面临金融创新和金融深化的水平也不同，中介目标不会固定在一个模式上。中介目标还必须与特定的经济金融环境相适应。在特定的条件下，由于经济金融环境不同，中央银行置身的经济体制背景不同，中央银行为实现其不同的货币政策最终目标而采取的中介目标就不同。　　1.货币供应量作为中介目标的经济环境　　货币供应量作为中介目标的经济环境即货币供应量的可测性、可控性和相关性能够充分发挥的经济环境，同时也是以货币供给量为中介目标的货币政策作用过程顺利传导的经济环境，这除了要求宏观经济有供给能力以外，还需要具备三个必要条件：一是中央银行可以完全控制基础货币，货币供应量外生可控。二是货币函数稳定，包括货币乘数可预测，并且货币流通速度稳定。三是货币供应量与产出、货币供应量与通货膨胀之间的关系较强。　　总体来说，在以银行为主要金融机构，银行存贷款为主要资产形式的间接融资的金融结构中，货币供应量具有相对的稳定性，与经济总量有密切的对应关系。在金融资产种类相对较少的条件下，货币需求主要表现为交易需求，投机需求也多与商品交易有关，货币交易数量理论和收人数量理论都表明，货币供给与经济增长、价格水平等具有密切的、有规律的相关关系。货币供给可由货币政策工具得到比较有效的控制。当然，在其他资产相对很少、银行业的进入有很大限制的情况下，货币供应量与银行信贷规模具有稳定关系，这样，银行信贷可以作为货币政策的短期中介目标。　　在货币乘数稳定的情况下，以银行间接融资为主导的金融结构中，货币政策以货币供应量为短期中介目标较为适宜。因为中央银行可以比较容易地控制M0，通过控制基础货币，中央银行能够有效地控制M1和M2。但是M1还是M2更能代表社会总需求和购买力，并借以直接调节总供求则有赖于不同的金融市场发展阶段。在金融市场尚不健全的条件下，M1更能反映社会总需求，而M2的流动性受到一定限制；在信息技术和金融市场逐步完善条件下，M2的变现能力大大提高，更能反映购买力。

用户评论 (总计1条)

•   专业性比较强，对于非专业的读者不容易懂