企业集团融资管理及绩效研究

出版时间：2008-10  出版社：社会科学文献出版社  作者：贾香萍  页数：264  

前言

　　《企业集团融资管理及绩效研究》是贾香萍以其博士学位论文为基础改写而成的一部学术专著。她于2003年考人中央财经大学会计学院攻读会计学博士学位，入学不久就参加了我主持的课题“现代企业集团财务管理研究”，并承担了部分课题研究和课题成果的撰写工作，在此期间，她阅读了大量关于企业集团的文献资料，并因此对企业集团财务问题产生了浓厚的兴趣。后来在我及博士生指导小组其他老师的共同帮助下，选定以企业集团融资管理及其绩效为其博士学位论文的研究主题。　　资金是现代市场经济的血液，是企业生存和发展的关键要素。但是，资金短缺和浪费并存的现象却成为中国企业集团发展壮大的一个重要制约因素。造成这种局面的原因包括两方面，一是增量资金，即融资管理的问题；二是存量资金，即融资绩效的问题。因此，在经济增长方式由粗放型向集约型转变的过程中，本论著针对企业集团融资管理及绩效的研究具有重要的理论意义和实践价值。　　企业集团作为介于市场与企业之间的中间组织，其形成的动因之一，是为了降低交易成本，取得规模效益优势。在企业集团融资过程中，不排除成员企业为寻求集团融资方面的规模优势和信用优势而加入企业集团，或者借助于集团的管理资源优化资本结构，提高集团融资效率。因此，从交易成本角度研究中国企业集团的融资行为，评价企业集团融资绩效，不仅关系到企业集团的日常经营与发展，而且与企业集团的存在和集团功能定位有密切关系，也是判断中国企业集团融资管理现状和融资绩效的一个很好的视角。　　在新制度经济学的分析框架下，作者以“制度一行为一绩效”的逻辑思路，构建了一个企业集团融资管理及绩效研究的分析框架，以交易成本理论、企业集团理论、资本结构理论和融资制度理论为基础，以实证研究为主，对企业集团融资管理体制、融资成本、资本结构、融资绩效等进行分析评价，研究了中国企业集团融资管理中存在的问题，分析了影响企业集团融资绩效的因素，提出了优化企业集团融资行为、提高融资绩效的政策建议。　　总的来讲，作者以其开创性的思维对企业集团融资管理及绩效研究这一问题进行了很多有益的尝试，并取得了一些有价值的研究成果。她的主要创新点体现在以下几个方面：　　第一，在研究方法上，作者采用了规范研究与实证研究相结合、定性研究与定量分析相结合的研究方法。以中国企业集团统计资料为基础，比较研究不同类型和不同规模企业集团的融资行为特征，并通过与国有及规模以上非国有工业企业、上市公司以及国外企业的比较，对中国企业集团融资管理及绩效的现状进行评价，分析存在的问题并提出相应的对策建议。　　第二，克服了现有研究主要以控股公司或母子公司关系为研究对象的缺点，明确界定以企业集团整体为研究对象。　　她以交易成本理论为基础，提出企业集团融资规模边界的划分原则，即交易成本等于交易收益的临界划分原则。以统计数据为依据，对中国企业集团融资管理及绩效的现状进行初步检验和评价。提出发展中国企业集团要以实体观念为指导，尊重和维护母子公司各自的法人财产权，实现双赢或多赢的利益目标。　　最后，采用面板数据分析法对北京市企业集团融资绩效影响因素进行了实证分析，这种方法在企业集团研究中还很少见。　　考虑到与这一研究论题有关的研究资料十分有限，贾香萍能够成就此书实属不易，这与她平时的勤奋和多年的专业积累是分不开的。在课题研究中，有些理论问题研究还不够深入，希望她以后能进一步研究，包括企业集团内部资金市场的运作问题、企业集团融资成本的计量和实证研究、影响企业集团融资绩效的制度问题等。　　我作为贾香萍的导师，在指导她的学习、研究的过程中，也常常为她的朴实、正直、内敛、果断而骄傲，并欣喜地看到她一步一个脚印地前进。在该专著出版之际，我欣然为其作序，希望她以此为起点，百尺竿头，更上一层楼。

内容概要

资金是企业的“血液”，企业资金循环是否顺畅，不仅依赖于外部“输血”——融资，更需要企业内部有良好的“造血”功能——绩效。那么，中国企业集团的融资现状又如何呢?在新制度经济学的分析框架下，本书以“制度一行为一绩效”的逻辑思路，构建了一个企业集团融资管理及绩效研究的分析框架，以实证研究为主，对企业集团融资管理体制、融资成本、资本结构、融资绩效等进行分析评价，研究我国企业集团融资管理中存在的问题，分析影响企业集团融资绩效的因素，并提出了优化企业集团融资行为，提高融资绩效的对策、建议。

作者简介

贾香萍，女，1968年生，北京信息科技大学讲师，中央财经大学会计学博士。主要研究领域为财务管理、财务会计、管理会计等。参著《现代企业集团财务管理研究》、《新旧会计准则差异比较与分析》、《新企业会计与财务操作实务》、《财务管理教程》、《财务管理学》、《财务会计》等书，在《中国税务》、《商业研究》、《中央财经大学学报》、《金融理论与实践》等刊物发表论文18篇，参加省部级以上课题5项。

书籍目录

前言导论第一章　基本理论　第一节　交易成本理论　第二节　企业集团理论　第三节　资本结构理论　第四节　融资制度理论第二章　企业集团融资管理体制研究  第一节　企业集团融资管理体制概述  第二节　企业集团融资管理体制的类型  第三节　企业集团融资模式的国际比较  第四节　企业集团内部资金市场研究第三章　企业集团融资成本研究  第一节　企业集团融资成本的理论分析  第二节　企业集团股权融资成本研究   第三节　企业集团负债融资成本研究  第四节　企业集团交易费用研究第四章　企业集团融资结构分析  第一节　企业集团融资结构分析  第二节　企业集团成员企业融资结构分析  第三节　企业集团资产结构与融资结构匹配研究第五章　  企业集团融资绩效实证研究  第一节　企业集团融资绩效的涵义及度量  第二节　企业集团融资绩效比较分析  第三节　企业集团融资绩效总量分析  第四节　企业集团融资绩效的因素分析第六章　企业集团融资管理及绩效研究的政策建议  第一节　改善企业集团融资管理的对策和建议  第二节　提高企业集团融资绩效的对策和建议参考文献后记

章节摘录

　　（二）企业集团融资和融资绩效研究回溯　　1．关于企业集团融资和融资绩效的理论研究　　在已有的研究中，专门研究企业集团融资及绩效的很少，因此，本书主要对企业融资以及融资绩效问题的研究进行综述。　　国内对企业融资问题的研究始于20世纪50年代初，当时理论研究的中心是如何为工业化筹集必要的资金，主要集中在通过什么样的运行机制和管理体制来集中、分配和使用工业资金。改革开放以后，随着中国经济增长和工业发展对资金需求的增加，企业融资问题越来越受到重视，主要因为以下的原因：一是由于国内资金不足，如何利用外资（直接利用外资还是间接利用外资）成为理论研究和实务中关注的热点。二是随着国民收入分配格局的变化，财政主导型融资方式渐渐让位于银行主导型融资方式，同时有外资、自筹资金和其他融资（如股票、债券、票据）等多种融资方式作为补充，企业融资模式的变化，成为理论界关注的问题。三是国有企业债务问题，包括80年代末、90年代初的企业间“三角债”和“银企不良债务”。因此，如何化解银企债务对企业、银行和国家金融体系乃至整个国民经济的不良影响，成为90年代经济理论研究中的一大攻坚性难题。四是国有企业股份制改造过程中的股权构造和法人治理结构优化问题。