明明白白看年报投资者必读

出版时间：2008-4  出版社：机械工业出版社  作者：袁克成  页数：259  
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前言

　　巴菲特的“三板斧”　　有记者问过巴菲特，选股有什么诀窍？　　巴菲特说，第一，去学会计，做一个聪明的投资人，而不要做一个冲动的投资人。因为会计是一种通用的商务语言，通过会计财务报表，聪明的投资人会发现企业的内部价值，而冲动的投资人看重的只是股票的外部价格。第二是阅读技能，只投资自己看得明白的公司，如果一个公司的年报让你看不明白，很自然就会怀疑这家公司的诚信度，或者该公司在刻意掩藏什么信息，故意不让投资者明白。第三是耐心等待，一个人一生中真正投资的股票也就四五只，一旦发现了，就要大量买入。　　听了这个“三板斧”的回答，你满意吗？　　可能有点失望，本指望巴菲特能口吐莲花，露一点独门绝技，没成想，却是无甚出奇。　　但不要小看这个无甚出奇的回答，留意一下，我们不难发现，巴菲特的“三板斧”中，有两招都与年报相关（财务报表是年报的重要组成部分）。可见巴菲特对读年报的重视与推崇。　　巴菲特如此强调年报的重要性，并不意外。因为年报是了解、分析上市公司基本面的核心依据，而读年报是炒股的基本功，特别对于那些有志于价值投资的股民来说，更是如此。　　同样的年报，同样的内容，高手就能去伪存真，就能人木三分，就能透过数字看出背后的玄机。而普通投资者，可能只是浮光掠影，过眼不过心。　　那么如何练就一双“慧眼”，可以在年报中淘金呢？　　我想先要具备一定的基础知识，包括财务知识、证券知识、公司运作知识等。然后是多看，只有大量阅读年报，我们对很多关键点的感知才能够变得细腻、敏感。最后是找到一本好的教材，作为梳理思路、答疑解惑、开启智慧的指南，以达事半功倍之效。　　而《明明白白看年报投资者必读》就是这样一本好教材。　　在我看来，本书有三大特点。一是注重理解本质。这一点，在书中的会计报表篇、财务指标篇，体现得尤其明显。因为坊间大多数相关书籍，仅仅是在摘抄教科书上的定义，罗列财务分析的公式，以至于投资者知其然，却不知其所以然，真正到了应用时，却发现捉襟见肘、漏洞百出。但本书却着重于会计报表的内涵、财务分析的本质。以利润表为例，不少投资者也许对利润表中的会计科目不陌生，但对利润表的本质内涵——“利润。收入一费用”，却不甚了了。本书花大量笔墨讲解了收入与费用的匹配关系，而这一点，对于判断上市公司的盈利能力其实至关重要。　　二是紧密结合实际。这本书可以说做到了三结合。首先是结合了2007年年报的特点，特别是注重了新的企业会计准则与新的年报格式在2007年年报中的应用。其次是结合了目前中国股市的特点，比如说股权激励、交叉持股这些目前中国股市中的新生事物，书中有专门章节进行讲解。最后是结合了具体案例，将理论阐述与实际应用相衔接。　　三是通俗易懂。年报内容较为专业与枯燥，而本书却能用普通人能够理解的语言，深入浅出娓娓道来，相信即使是对年报较为陌生的投资者也能够无障碍阅读。　　所谓百战归来再读书，希望投资者在历经了两年的大牛市后，能够静下心来，反思过往，扎扎实实地读几本书。当然，不是读那些所谓秘籍、绝招之类的野狐禅，而是读那些真正能够帮助投资者炼内功，长元气的书籍。我相信，《明明白白看年报投资者必读》就是其中的一本。　　张昕帆　　中信建投副总经理　　中央电视台《理财教室》特邀讲师

内容概要

　　《明明白白看年报投资者必读》紧密结合2007年年报的内容与格式，按照读懂上市公司年报的三项技能要求，对其进行了详细的解读与分析，特别是针对投资者对年报中的内容有疑虑、容易产生误解的地方进行了重点论述。论述结合精心挑选的部分上市公司年报的片段，以期帮助投资者更加直观地理解、读懂会计年报。本书堪称从基本面认识上市公司的佳作。

作者简介

　　袁克成，复旦大学新闻系毕业，曾任《上海证券报》上市公司部记者、首席记者、部主任。现从事投资工作。　　《上海证券报》的十年中，他近距离目睹了证券市场，特别是上市公司群体沧海桑田的变化。并用他的笔记录了其所见所闻、所思所感。　　基于多年来对上市公司发展历程、财务特征、运作特点、政策环境以及经验教训的学习与思考，他自己的投资眼光与经验也得以不断提升，并取得了很好的回报。　　将枯燥晦涩的证券知识与投资心得，以通俗易懂深入浅出的方式“翻译”给普通投资者，是他一直以来的兴趣所在。因为在他看来，能否将问题讲清楚，恰恰是检验其是否把问题想清楚的标尺。

章节摘录

　　第1章　探马来报　　年报业绩早知道　　大多数投资者阅读年报，最想知道的还是上市公司的业绩－净利润或每股收益。其实很多时候，投资者不必等到年报披露之日，就可大致了解一家上市公司的全年业绩概况，或比较准确地掌握其全年业绩信息。　　关注三季报　　最先透露全年业绩信息的，是上市公司第三季度报告。该报告的披露时间是每年的10月1日-10月31日。　　按照规定：如果上市公司预测全年累计净利润可能为亏损，或者与上一年同比会发生大幅度变动，应当在其第三季度报告中，予以披露并说明原因。　　据此，很多上市公司在其三季报中对全年业绩做出了预测，见表1-1。如2007年的三季报中，就有150多家上市公司做出了全年业绩预测。　　值得注意的是，按照规定，中小板上市公司必须在每年第三季度报告中，对全年业绩做出预测。这一点与主板上市公司有明显的区别。　　业绩预告　　从每年11月1日至来年1月31日之间，上市公司若符合下列两项条件之一的，也要对全年业绩进行预告（见表1-2）：　　条件一：预计全年业绩将出现亏损、实现扭亏为盈或者与上年相比业绩出现大幅变动（上升或者下降50％以上）。　　条件二：在会计年度结束后1个月内，经上市公司财务核算或初步审计确认，公司全年经营业绩将出现亏损、实现扭亏为盈、与上年同期相比业绩出现大幅变动（上升或者下降50％19，3：）。　　由以上规定，投资者至少可以推算：如果一家上市公司在1月31日之前，还没有公布业绩预告，那么该公司的全年业绩很可能同比增幅不会超过50％。　　此外，上市公司发布业绩预告后，如出现实际业绩与预计业绩存在重大差异，还会及时披露业绩预告修正公告，见表1.3。　　所谓重大差异，是指实际业绩与此前预告的变动方向（包括大幅上升、大幅下降、维持不变、扭亏、亏损）不一致，或者实际业绩与此前预告的变动幅度差异超过50％，如原预告业绩将大幅上升50％-100％，而实际业绩可能大幅上升150％-200％。　　业绩快报　　除业绩预告外，按照规定，在年报披露前，有条件的上市公司可以主动披露全年业绩快报。须注意的是，主动披露并非强制性要求。只有在上市公司全年业绩被提前泄漏，或者因业绩传闻导致公司股票异常波动的情况下，上市公司才必须披露业绩快报。　　与业绩预告一样，中小板上市公司的业绩快报也另有要求：如果中小板上市公司年报预约披露时间在3月或4月，公司应当在2月底前披露业绩快报。　　与业绩预告一样，如果实际业绩与业绩快报所披露的数字出现重大差异，上市公司也会披露业绩快报修正公告。与业绩预告不同的是，业绩快报的内容更加详实、准确，见表1—4。

媒体关注与评论

　　平庸的投资者，可能只是浏览几个简单的财务数据，有经验的投资者，可以从年报中，粗略看出上市公司的价值或症结所在，而高水平的投资者，则能从年报中找寻到上市公司未来兴盛或衰败的蛛丝马迹。　　——程峰　　联合证券研究所高级研究员　　那些痴迷于技术分析的投资者，不妨读一读这本讲述年报的佳作，也许它会改变你的想法，那些想涉足基本面分析却不得其门而入的投资者，可以将本书作为引路人，那些有过数年实战经验，却在基本面分析领域存有很多困惑的投资者，可以通过这本书得到启发与醒悟。　　——冉兰　　资深证券分析师，大型财经电视节目《交易日》特要嘉宾　　这本书可以说做到了三结合。首先是结合了2007年年报的特点，特别是注重了新的企业会计准则与新的年报格式在2007年年报中的应用；其次是结合了目前中国股市的特点，比如说股权激励、交叉持股这些目前中国股市中的新生事物。最后是结合了具体案例，将理论阐述与实际应用相衔接。　　——张昕帆　　中信建投副总经理，央视《理财教室》特邀讲师　　不少投资者视读年报为畏途，但读完本书之后，相信多数投资者都会从阅读年报中得到很多乐趣、启发与感悟，从而使自己的投资水平真正跃上新的台阶。　　——吴洪平　　湘财证券高级分析师　　好的老师不会仅满足于告诉你问题的答案，而是更在意传递解决问题的方法与思路。授人以鱼不如授人以渔，本书恰恰做到了这一点。　　——马兴湖　　民族证券高级分析师

编辑推荐

　　《明明白白看年报投资者必读》让股民不再视读年报为畏途，不再信赖道听途说的内幕、消息，从阅读年报中得到乐趣、启发与收获，中信建投副总经理、央视《理财教室》特邀讲师张昕帆倾力推荐。