大师的投资习惯

出版时间：2009-11  出版社：中信出版社  作者：约翰·特雷恩  页数：272  译者：刘晶晶  
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前言

　　本书是1980年第一次出版的《金融大师》的姊妹作品。　　自《金融大师》一书出版以来，书中提到的许多投资大师已经退出了舞台，而且现在新的投资大师也已初露峥嵘——他们中许多人都是一些新奇超凡的投资技术的实践者。　　现在又到了总结大师们投资经验的时候了。为了增加多样性，《大师的投资习惯》还探讨了一些著名的机构和资金丰厚的大家族理财的经验。我希望读者能够喜欢看到这个隐藏在温情脉脉的公众形象面纱下、复杂甚至有些扭曲的系统。另外，《大师的投资习惯》还包括了一位著名的人物——菲利普·卡雷特，他已经在这个行业打拼

内容概要

乔治·索罗斯、吉姆·罗杰斯、彼得·林奇、约翰·内夫……这些股市中的“超级股民”，投资场上的“常胜将军”，有什么独特的成功秘诀和投资习惯？《大师的投资习惯》是最早研究大师们的投资智慧的图书之一，对这些“股市大亨”的投资技巧作了详尽的描述，通过这些投资大师的真实故事，揭示了他们是如何玩转成百上千亿美元的资金，造就一个个神奇的财富神话的。场外交易的优点、在不同市场环境下的最佳投资方法、股市涨跌时的相应对策以及如何迅速判断上市公司的真实情况，都在投资大师们的故事中得到了最好的诠释。　　大师们的投资经验，永远是后来者最好的借鉴。作为证券业公认的投资经典，《大师的投资习惯》生动的描述，让你在真切体验到投资世界的同时，领略到大师们投资理念的精粹。学习大师的投资习惯，你也会成为股市赢家！

作者简介

约翰·特雷恩，著名财经作家，他所著的“Money Masters”系列作品产生了深远的影响。他还是纽约特雷恩史密斯咨询公司的董事长，该公司被认为是最大的私人客户服务的专业投资咨询公司。他在《华尔街日报》、《福布斯》杂志、《纽约时报》等报刊撰写过数百篇专栏文章。

书籍目录

第一章 吉姆·罗杰斯：“自上而下”的投资大师　什么是“好”国家　投资空地　不要过早地投资　了解世界　美国的前景　寻找长期变化　独立思考　考虑最坏的情况　只做看准的交易　阅读财务报表　发现顶部　识别底部　不可避免的灾难　失误　美元的贬值　罗杰斯看好的国家　特别的建议第二章 迈克尔·斯坦哈特：策略型交易者　交易技巧　做空方　选股专家　通货膨胀中的投资第三章 菲利普·卡雷特：赚钱天才　55年的复合收益　大衰退的必然性　投资偏好　所有者管理　了解管理层　作为投资者的医生　“比大多数人更独特”　完美的家庭　自立门户　赚钱头脑　聪明的投资第四章 乔治·索罗斯：世界级的投机大师　实时实验　投机日元　对赌美元　变化着的规则　孤注一掷　“一生一次的牛市”　股票概念　“双轨”战略　最近的操作　社会与个人　投资技巧　尽量简单化　市场理论　反身性理论　贷款对担保的影响　管制　石油问题　均衡理论与投机市场　自我加强的循环　繁荣与萧条的交替　转折点：“趋势是你的朋友”　灵活的理论框架　货币——存在主义的选择　自我否定的预言　新瓶装旧酒　索罗斯的忠告第五章 家族理财机构：会增殖的“新”钱　家族理财机构　与衰落作斗争的家族　投资顾问　老年人　谁来付管理费？　逃离陷阱　信托　5600号房间　贝西默信托　美国信托公司的沉浮　家族理财机构还是投资顾问公司？第六章 乔治·米凯利斯：净资产收益率的倡导者　价格意识　财务公司债券　特种债券　衍生工具　资产丰富的公司　管理层的诚信　投资管理　业绩监督　投资建议第七章 约翰·内夫：价值投资的奇才　精简的投资策略　捡便宜货　收益与付出之比　何时买进　何时卖出　耐心　冷门股以及不被人看好的股票　忠告第八章 拉尔夫·万格：发掘潜力公司的大师　涉足投资业　突出的业绩　投资哲学　了解趋势　道琼斯泡沫　亚洲的崛起　破碎的水晶球　隐性的消息　夸大的新闻　好公司的标准　投资与投机　鲁宾斯坦原则　建议　房地产业　银行业　环太平洋地区第九章 沃尔特·卡伯特：哈佛大学财务主管　充分利用外部资源　指数化　产品线　打造团队　进军私人投资领域　石油和天然气　大崩溃　小结第十章 彼得·林奇：执著追求　彼得·林奇的技巧　过滤信息　第一手资料　人际网络　找到“大赢家”　家庭　办公室　在调查之前投资　个人投资者相对于职业投资者的优势　意外的成功　打听竞争对手的情况　内部人购买　投资成长型公司　小亏大赚　高增长，高市盈率　“耳语”股票　“分散化”　热门股　投资简单的公司　管理层和业务哪个更重要？　没有禁区　令人望而却步的公司　去国外投资　避免扎堆　法则与简化　真知灼见　一年15分钟　期权　接管与杠杆收购　案头研究　计算机不是万能的　资产配置　建议　伟大的成功需要什么？第十一章 结论　搜索不懈的投资者　成长还是价值？　发现趋势性变化　新的投资领域　国际化投资　投资机会：O＝V－P　市场时机的选择　投资互助基金如何？　公司还是基金？　稳定的增长　反向工程　投资是一门艺术跋

章节摘录

　　那些极其成功的投资者有时会“发明”出一些新奇的投资策略，吉姆·罗杰斯就是其中之一——他押注于整个国家。当罗杰斯确定一个国家比大家普遍相信的更有前途时，他就在其他投资者甚至尚未意识到存在进行这种交易的可能性之前，将赌注押在这个国家上。　　例如葡萄牙，1974年被极左派接管之后，这个国家就一直处于内战边缘。这种情况与萨尔瓦多·阿连德(Salvador Allende)执政时的智利类似，政府从国外引入了许多激进主义分子准备在本国进行一场左派运动：智利从古巴引入了几千人，而葡萄牙从苏联请来了几百人。资本纷纷

媒体关注与评论

　　没有任何一本书比得过约翰·特雷恩的《大师的投资习惯》!　　——《福布斯》　　这部作品棒极了……特雷恩的《金融大师》我读过三遍，而这本书同样不容错过!　　——彼得·林奇　　你所需要的投资智慧都在这本书里了!　　——《商业周刊》　　如果你想知道投资大师们有什么绝招，这本书就是很好的教材，每一位积极的投资者都应该读一读。　　——《巴伦周刊》　　特雷恩描写金融界故事的清晰明快的风格，让读者为之着迷。　　——《纽约时报》

用户评论 (总计13条)

•   大师们的投资经验，永远是后来者最好的借鉴。作为证券业公认的投资经典，《大师的投资习惯》生动的描述，让你在真切体验到投资世界的同时，领略到大师们投资理念的精粹。学习大师的投资习惯，你也会成为股市赢家！
  
  那些极其成功的投资者有时会“发明”出一些新奇的投资策略，吉姆·罗杰斯就是其中之一——他押注于整个国家。当罗杰斯确定一个国家比大家普遍相信的更有前途时，他就在其他投资者甚至尚未意识到存在进行这种交易的可能性之前，将赌注押在这个国家上。
  
  例如葡萄牙，1974年被极左派接管之后，这个国家就一直处于内战边缘。这种情况与萨尔瓦多·阿连德(Salvador Allende)执政时的智利类似，政府从国外引入了许多激进主义分子准备在本国进行一场左派运动：智利从古巴引入了几千人，而葡萄牙从苏联请来了几百人。资本纷纷逃离，商业一片萧条。后来，葡萄牙的右翼力量通过斗争重新执掌了政权，废除了激进的左倾政策，经济开始复苏，投资者的信心也在逐渐恢复。旅游业和商业有所好转，尽管未能恢复到之前的水平。开始有外资到葡萄牙进行实业投资，但是一向高度敏感的股票市场仍然没有对外资开放。
  
  1984年，罗杰斯感到时机成熟了。他就投资事宜与葡萄牙金融管理当局进行了接洽。1985年，也就是6个月之后，葡萄牙金融管理当局同意罗杰斯可以将他在葡萄牙进行股票投资所获得的收益兑换成美元。里斯本最顶尖的投资公司告诉他，葡萄牙的股票都不值得推荐。然而，罗杰斯不仅让他们为他购买了在里斯本交易所上市的所有24只股票，而且还指示他们以后为他买入所有新发行的股票。他最终持有了全部35只股票。葡萄牙的经济从此以后日益好转，他的这次出击也斩获颇丰。
  
  罗杰斯在1984年的另外一次绝妙出击是在奥地利。奥地利的股票市场一直十分低迷，与23年前即1961年相比缩水了近一半。许多欧洲国家都出台了一些刺激投资的政策以激励本国资本市场的发展，其中也包括法国——在密特朗总统的社会党政府领导下，法国的经济和货币趋于崩溃。罗杰斯认为奥地利政府正准备步其后尘。他确信，欧洲那些正在四处寻找投资机会的基金经理们不久就会注意到奥地利。于是他向奥地利一家大银行在纽约的分支机构咨询外资如何才能投资奥地利股票。但是这家银行不知道：事实上，一直没人对这个国家感兴趣，尽管其经济形势稳定，发展良好。由于外界有关奥地利的信息非常匮乏，因此，罗杰斯决定亲自去维也纳进行考察。在奥地利财政部，他询问有没有政治派系或其他利益集团反对开放股票市场。当罗杰斯得知并没有势力集团反对外资投资股票市场时，他觉得机不可失。
  
  但是，有一个问题：摩根士丹利国际指数(Morgan Stanley's International Index)表明奥地利股票的平均市盈率竟然令人吃惊地高达67。经过研究，罗杰斯发现这种统计完全是一种误导，因为这个指数仅由9家公司的股票构成，其中3家还在亏损。摩根士丹利还断言奥地利股票市场缺乏足够的流动性。然而，后来才发现，流动性不足仅仅是因为大部分交易都是在交易所之外完成的，而银行之间交易非常活跃。“摩根士丹利的分析师该被枪毙”，这是罗杰斯“仁慈”的判决。另一方面，正是由于摩根士丹利令人沮丧的数字，或许还由于其他外国投资者懒得做分析研究，除了罗杰斯，几乎没有别的外国投资者对奥地利感兴趣。于是，罗杰斯下了赌注。而就在第二年，奥地利信贷联合银行股票指数上涨了145%。
  
  与此同时，罗杰斯确信已经沉寂了15年的德国的资本市场即将迎来繁荣期，而且德国正面临着开放资本市场的压力。正如他当时说的，“在接下来的3年里，德国股市将进入一个超级大牛市。投资者将获得出乎意料的收益”。他打电话给一个德国的股票经纪人，宣称他想买一系列股票。这位经纪人问罗杰斯是否需要他推荐一些股票或提供一些报告、消息和每日的股票报价。“不，”罗杰斯回答说，“德国经济即将出现令人难以置信的高速增长。如果我以通常的标准去看这些价格，那么我可能会卖掉这些股票。”他买进这些股票，股市也在不断上涨。到了1986年夏天，即他买入股票的18个月后，德国股市翻了一番，罗杰斯抛出了其持有的股票。
  
  在股票市场，罗杰斯不仅喜欢做多，而且也同样喜欢做空——即卖掉他并不真想拥有的股票，期望以后能以更便宜的价格平仓(重新买回)。“找到一个没有人看好的国家是一件很有趣的事。”他说，“唯一比这更有趣的是，找到一个所有人都看好的国家，然后做空。”就在罗杰斯在奥地利投机冒险的同年，他打赌瑞典股市将下跌，而当时瑞典股市在过去4年内翻了6番。次年，瑞典股市只下跌了10%左右，但是，罗杰斯做空的那些投机性特别强的股票，包括爱立信、ASEA、法玛西亚(Pharmacia)和瑞典金宝(Gambro)，都跌了40%-60%。
  
  1986年，罗杰斯再次做空，这一次是在挪威。他解释说：“他们有丰厚的石油收入，并认为这种状况会一直持续下去。但是此后，石油价格暴挫。而股市年初一度运行在历史最高位。看起来这是一个适合做空的市场。”挪威股市继续上涨，但在1987年终于崩溃了。1987年11月，罗杰斯平掉了他在挪威市场的空头头寸以及其他股票市场的所有空头头寸。
  
  1985年，罗杰斯尝试在马来半岛投资。当时，新加坡储蓄率高达42%。总理李光耀在新加坡推行强政府施政模式和集体主义的“亚洲价值观”。他要求雇主和雇员都要上缴退休金到一个由政府统一管理的退休基金账户。然后，他允许动用这笔资金购买蓝筹股。接着，他还削减了股票投资方面的税收。这样做的确增加了对股票的需求，但是并没有刺激本国资本市场走向繁荣，因为新加坡的经济和股市总体偏弱。经济增长率从1984年的8.2%下降到1985年第二季度的－1.4%。于是，新加坡政府采取了许多应急措施来刺激经济。但是，新泛电工业公司(Pan Electric)——一家在新加坡注册的大型控股公司——却突然宣布破产了。这家公司在中国香港、马来西亚、百慕大、文莱和英国有许多分公司。新加坡政府慌了手脚，12月2日，新加坡和吉隆坡的股票交易所被迫关闭。
  
  罗杰斯告诉他在新加坡政府的朋友，这样做是一个可怕的错误。几天后两家交易所一恢复交易，总市值就跌去了1/4。不过，对于罗杰斯来说，这是一个底部信号，于是他果断买进。马来西亚政府停止了新股发行，直到市场秩序完全恢复，新加坡也通过了类似的禁令。股票供应短缺，而投资税减少刺激了股票需求，最终这两种因素一起推动两地股市不断上行。在18个月之内，两国股票市场都翻了一番。罗杰斯认为，这两个国家都是以自然资源为基础的经济体，因此，如果考虑到未来商品价格可能会有所上涨，那么，这种牛市将继续下去。
•   约翰特雷恩的著作喜欢，经典
•   值得一看，向大师学习才能有所感悟
•   经典的书，永远都值得虚心学习。！
•   無疑 看了大師的所有有點 你會有很大啓發。
•   这本书出版于上世纪80年代末，但是读来一点都不过时，当时的大师如罗杰斯、索罗斯、约翰内夫、林奇除了退休的现在都还是大师，倒是投资中很多的错误，一代代都不停的重复，该吸取的教训都不吸取，学费付了一次又一次，就是富不起来。
  不管是约翰内夫式的价值型投资者，还是索罗斯式的机会者，有些长期持有，有些不停换手，但他们都成功了。投资这个领域没人不会犯错误，想赚钱还得如索罗斯说的，关键不在于你对还是错，而是对的时候赚了多少，错的时候赔了多少。
•   倾听大师的教诲，受益良多。
•   是可以翻翻看看的书 。。。
•   内容有点泛泛而谈。还行吧
•   书是不错的！只是很简单的述说了一些大师的投资经历！有点简单！
•   没有看完了，继续中。。。
•   翻译得有些拗口，没事翻翻还行，感觉内容有点空泛。
•   没什么价值的书，不推荐阅读，还是节省时间阅读经典书籍