寻找投资护城河

出版时间：2009/03/11  出版社：財信出版有限公司  作者：(美）多尔西  译者：洪慧芳  
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内容概要

作者多尔西说明这种可行的方法，教大家如何把这个方法有效套用在投资上。多尔西循序渐进地指出，经济护城河为什么是长期绩优股的明显指标，并一一说明护城河的常见四大来源：无形资产、成本优势、顾客转换成本、网络经济。多尔西带大家清楚了解护城河以后，接着说明如何辨识护城河受到侵蚀、产业结构在创造竞争优势中所扮演的要角、以及管理高层如何创造（与毁坏）护城河。
多尔西在过程中也详细说明评价的方法，因为公司的护城河再宽，付太多钱买进持股都是糟糕的投资。他也用知名企业的竞争分析个案来说明以上议题。护城河的概念虽是巴菲特率先提出的，不是什么新的概念，但现代的投资人还是可以因这个观念而受惠。以《寻找投资护城河》为指南，你就能迅速了解护城河为什么是投资分析工具中的要件，从而学习如何运用这个方法打造绩优的投资组合。
第一章　經濟護城河
第二章　誤判的護城河
第三章　無形資產
第四章　轉換成本
第五章　網絡效應
第六章　成本優勢
第七章　規模優勢
第八章　護城河受蝕
第九章　找尋護城河
第十章　大老闆
第十一章　實務範例
第十二章　護城河值多少？
第十三章　評價工具
第十四章　何時賣出
結語　不單是數字遊戲

作者简介

帕特‧多尔西（Pat Dorsey）
特许财务分析师（CFA），晨星公司（Morningstar, Inc.）的证券研究部主任，是开发晨星股票星号评等（Morningstar Rating）与晨星经济护城河评等的要角，着有《股票投资获利的五项准则：晨星的市场致富指南》（The Five Rules for Successful Stock Investing: Morningstar's Guide to Building Wealth and Winning in the Market）一书。多尔西拥有西北大学政治学硕士学位与卫斯连大学（Wesleyan University）的政府学学士学位。
■译者简介
洪慧芳
国立台湾大学国际企业学系毕业，美国伊利诺大学香槟分校MBA，曾任职于西门子公司、花旗银行，目前从事书籍及计算机软件翻译工作，译有《石油的政治经济学：高油价时代的新世界版图》、《投资银行交易秘辛》、《绿色商机》、《避险基金交易秘辛》、《中国CEO》、《年轻就学会当有钱人》、《大师解读营销》、《开会开到死》、《主管别瞎忙》、《看得见的领导》、《引爆市场力》、《别自个儿用餐》、《中国制》。

用户评论 (总计10条)

•   　　和Dorsey的另一本书《股市真规则》相比，这本书更通俗且简单。适合数学基础差的同学。
  　　
  　　全书阐述了构成公司护城河的4大要素：无形资产、转换成本、网络效应和成本优势，均没有做量化衡量。因此最有价值的一章是第9章-发现护城河。
  　　
  　　某些行业天生比其他行业拥有更宽的护城河，在Dorsey的统计表中，媒体、公用设施、金融服务、能源类企业拥有护城河的比例超过60%，硬件、工业原料、消费者服务类企业拥有护城河的比例少于40%。
  　　
  　　针对具体企业的盈利性评估，作者推崇投资资本回报率(ROIC)。
  　　
  　　企业估值方面，介绍了PS、PB、PE和PCF，但总体不如《股市真规则》第10章介绍的现金流折现模型。
•   　　投资无处不在。
  　　我们将来想要进入神马行业，其实和这里所说的寻找投资护城河是一样。一个行业的盈利能力以及未来发展趋势都是非常值得在寻找工作过程中细细考量的。
  　　前段时间看《趋势的力量》的时候，里面的思想和这里所说的思想有很多相似的地方。
  　　神马才是真正的潜力股。哪里才是真正的掘金之地。
  　　只有寻找到真正的投资护城河，才有赢得未来的把握。
•   　　
  　　2012世界末日将至，博集天卷联合腾讯微博举办#做你自己#微博征集，都快要世界末日了！还不快通过微博，秀出你真正的自己？！晒微博，赢Q币，最“自己”的网友还可以获得由“股神”巴菲特之子、著名音乐家彼得巴菲特亲笔签名的《做你自己》一本。详情请戳： http://t.cn/zjaKLou ...(0回应)
•   　　　经过的几天的中国之行，股神巴菲特之子彼得·巴菲特重回北京。他将于12月8日17:00做客腾讯微访谈，对话中国好声音总导演金磊。敬请关注。 http://t.qq.com/ibooky84409971?pgv_ref=im.perinfo.perinfo.icon&ptlang=2052
•   　　 俗话说，商场如战场。那么如何在商场立于不败之地呢？这就决定于企业的竞争优势，以及这种竞争优势是否是短期内能被对手复制的。行业的结构性优势决定了护城河的深浅。拥有深护城河的企业不用费太大的力气就能占据大部分市场份额，而护城河很浅甚至没有护城河的企业则很容易向对手拱手相让市场份额。如果出入境办证大厅附近只有一间复印点，那么这间复印点就拥有了很深的护城河，因为办证的人不可能跑去别的很远的地方复印一张身份证。而上下九卖衣服的就不同了，从街头到街尾那么多卖衣服的，没有哪一家是非去不可的，店家也只能雇多几个小妹在那里天天喊清仓大甩卖了。
  　　 投资的代价也很重要。如果一样东西很值钱，但你买入的价钱也很高的话，这个投资就意义不大了。投资只有在以较低的价钱买入值钱的东西时才有价值。这大概也是潜力股这么抢手的原因吧。
•   　　这本书非常好，说出了价值投资的核心，好行业，好企业，什么是好？核心竞争力可以持久，拥有护城河才是好。怎么拥有护城河，需要分析企业的竞争优势。本书从四个方面来诉说，但是对于我们小散来说，找到前两个就够了，不用看后边的成本优势之类的，我们只需要找到，有无形资产，并且具有垄断定价权的企业，以合理的价格买入，直到翻转的时候卖出就可以了，符合的企业也不少。
  　　始终注意风险，成长性，资本回报率，和竞争优势，最终落到了竞争优势上边，所以有必要去看一遍，波顿的竞争优势，感觉这个作者写的书还是不错，所以准备读一下另一本。
•   　　
  　　页码：第200页 2012-03-14 14:11:19
  　　感谢的话
  　　　　谢谢您购买本书！顺便提醒您如何使用ihappy书系：
  　　　　◆　全书全看一遍，对全书的内容留下概念。
  　　　　◆　再看第二遍，用寻宝的方式，选择您关心的章节仔细地阅读，将“法宝”谨记于心。
  　　　　◆　将书中的方法与您现在的工作、生活作比较，再融合您的经验，理出您最适合的方法。
  　　　　◆　新方法的导入使用要有决心，事前做好计划及准备。
  　　　　◆　经常查阅本书，并与您的生活、工作相结合，自然有机会成为一个“成功者”。
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•   　　多尔西的力作有两本，护城河，股市真规则（虽然翻译的名字很山寨）；都是很好的书。
  　　
  　　巴菲特的护城河，可以讲，是把老巴的思想、格雷厄姆的思想通过逻辑推理、实例验证的方法进一步规则化、可操作化。
  　　
  　　多尔西作为业内人生，文笔兼具了学者的气质、实干家的力索，没有一点学究气、四处都是干货。
  　　
  　　书中所讲公司评价规则，不仅仅对股票投资人有帮助，而且对创业者、VC、职业经理人也有很大助益。多尔西更关注公司的业务层面，对不少类型、行业的公司给出了评价、实例。给读者一个清晰、宽大的视野。
  　　
  　　非常值得一读、再读。
•   　　其实这本书是用来讲公司的
  　　考虑到中国资本市场的奇妙特性 我对能否用此书以指导A股投资持谨慎态度
  　　但是 求职、做生意等行为也是在找公司、甚至说是在找行业
  　　哪个行业赚钱更容易 哪个单位发展更好 奔着去之前不妨看看此书
•   　　这本书的封面和标题糟透了，我必须说。这肯定大大影响了这本书的销量和声誉。
  　　
  　　市面上关于巴菲特的书和以巴菲特名字命名的书多如牛毛，所以在很多情况下，基本上让我觉得，写上巴菲特名字的除了那两本著名的传记外，都他妈是伪书。相信有我这样想法的朋友不在少数。
  　　
  　　所以我必须吐槽一下，尼玛这译者和编辑以及美编们。这本书的英文标题里有提到巴菲特吗？这封面能不搞得这么金光闪闪又阴森恐怖吗？你们在做书的时候，是压根就没打算大卖吗？
  　　
  　　不过，这些都瑕不掩瑜。多尔西是个精细的理论家，这一点在他的《股市真规则》里有充分的体现。那本书是一本五星书，值得反复阅读。那么这本书的价值在哪里？我觉得，在于简练。
  　　
  　　这本书大概分了十几章，简明扼要地叙述了作者对护城河这一理念的认识。议论是相当有条理和说服力的。因为是小册子，所以在读的时候，会觉得不够丰富，此时若有时间，可以再进一步学习作者的《股市真规则》。
  　　
  　　这本书的长处就是简明和短章节，十分适合有碎片时间的读者使用。对于对护城河概念感兴趣的，喜欢粗线条分析公司的投资者来说，此书条理清晰，值得一读。
  　　
  　　进一步的相关扩展阅读，我推荐《股市真规则》。
  　　
  　　那本书有进一步的关于各行业的研究方法，而且两个版本都比这个烂封面好。读起来，赏心悦目。