解读股东价值

出版时间：2011-8  出版社：经济管理出版社  作者：（英）华纳，（英）黑雷尔　著，胡松　译  页数：138  译者：胡松  

内容概要

　　本书解释了股东价值的概念，总结了一些企业运用股东价值估测方法的切实可行的策略，以及企业股东价值最大化的途径。你的企业无论遇到何种机遇与挑战，本书都会给你估计形势的洞察和实施变革的工具。本书极具可操作性的特点展示了管理培训合伙人公司能使所有的经理们轻松掌握和高效学习的技能。

作者简介

艾伦·华纳是一位资深注册会计师，前埃斯瑞奇管理学院研究部负责人，也是管理培训合伙人公司(MTP)的发起人之一。他已在《时代周刊》、《今日管理》、《人事管理》以及所有主要的会计期刊上撰写了内容广泛的涉及财务、经营管理和人力资源管理的文章。近些年来，他的研究重点集中在独一无二的三部曲系列书上。这些书都是以小说的形式将晦涩难懂的主体转化成通俗易懂和便于运用的内容。

书籍目录

图表目录
前言
缩写词目录
第一章 财务绩效评价方法更为宽泛的背景
 WYMIWYG——所算即为所得
 WYMIWYG对于股东价值测算方法的含义
 股东价值的创造
 运用股东价值方程式评价经营行为存在的同题
 一个完整而均衡的行为估算体系的益处
第二章 企业经营业绩的测算方法
 财务分析的目标
 关键的操作测算方法
 资本使用收益率的分解
 现金流量分析——一个营运的视角
第三章 股东比率
 来源于公开财务报表的比率
 来源于股市信息的比率
 调整的影响
 现金流量
第四章 经济附加值
 何谓经济附加值？
 如何推导经济附加值？
 获得经济利润的其他调整方式
 可理解性与可信性问题
 资本成本的计算
 对经济附加值争论的总结
 实际的和增长的EVA
第五章 在公司层面上测算股东价值的其他方法
 市场附加值
 股票计价基础
 股东总收益率的概念
 上市公司高管层人员的注意事项
 股东总收益率(TSR)与经济附加值(EVA)之间的联系
第六章 股东价值测算方法在企业的分解
 观值与终值的计算
 实现预期的价值创造
 企业总收益率框架的运用
 旧方法与新方法的联系
 Unilever公司——企业总收益率的运用的一个案例分析
第七章 投资的现金流收益率
 如何计算投资的现金流收益率(CFROI)
 企业价值
 改变思维方式
 从核算到管理
第八章 价值基础管理
 何谓价值基础管理？
 阶段1——理解价值创造114
 阶段2——价值基础行为测算方法
 阶段3——沟通与交流
 股东价值法的缺陷
 股东价值法的优点
 两个案例分析——成功的案例和失败的案例
附录 使用贴现现金流技术评价股东价值
 现值的概念
 股东总收益率(TSR)
参考文献

章节摘录

　　也许读者可以理解的问题就是现金流。正如我们在第一章所说的，如果现金流是重要的，为什么我们不只采用现金流指标？为什么要为这些盈利性比率的不完美而苦恼？为什么不直接使用股东关心的那种测算指标？　　要回答这些问题，我们必须返回到基本的观点，即尽管它有许多的不完美，为什么会计方法对管理任何企业都是必需的。现金流是惟一真实的方法但只能用于长期目的，这是明确无误的。在短期——一周、一个月、一年——现金不能很好地测量企业经营的好坏。如果在资本支出中有较大的投资发生，那么在一个业绩良好的年份，也会出现负的现金流。如果存货减少，即使接下来的一段期间是负的现金流，也可能出现一段时间正的现金流。利润测量指标等同看待那些在一段时期内与销售额和同时期的经营成本相匹配的因素的影响，从而为管理者和股东提供了一个较好的短期效绩测量方法。　　尽管作为一种短期的经营测算指标，现金流量法有其局限性，现金流的变化已成为许多财务报告中一个非常令人熟悉的部分。从最简单的层面来看，现金流量表仅仅是对现金的流入和流出的简单记录，这种运动表现在银行的账户上。然而，一旦能够理解，更复杂更有价值的方法是使用从利润推导现金流的公式。　　在操作层面上，达种现金流量表的结构参见图2.2。表中不多的几个简单数据就展示了这种关系。　　……